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因9月一次性工程費用衝擊毛利率，原料藥廠旭富(4119)第三季毛利率跌破三成，是近年低檔，只是10月在成本費用回歸正常，憂鬱症用原料藥與中間體也穩定增長下，自結毛利率回升至今年相對高點，法人預期，第四季獲利也將挑戰達今年單季高峰，明年在主力品項多數成長下，營收獲利有望重回成長，每股稅後盈餘重回3元以上。

旭富是專業原料藥廠，前幾年因應用於類風溼性關節炎用原料藥因印度對手供貨出現缺口，導致製劑客戶轉單，前年高峰期年營收貢獻甚至一度飆上6億元，穩居最大產品線，且因該產品線的毛利率遠高於均值，帶動2015、2016年當年每股稅後盈餘衝上5元以上的歷史高峰。

不過，也因為該品項製劑客戶有超額下單疑慮，導致今年陷入調整，前十月營收貢獻僅存1.2億元，對旭富的營收挹注排名也掉落至憂鬱症相關的品項之下，淪於次大。

除該品項對營收獲利的影響外，旭富第三季又因9月一筆環保工程二期款的一次性成本，影響單季毛利率跌破三成，創近年低檔，前三季毛利率也微幅低於三成。幸而10月在一次性成本減少與憂鬱症應用等品項穩定成長下，自結毛利率回升至34%的今年相對高峰，單月稅前盈餘2,412元，每股稅前盈餘0.3元，法人預期，年底前單月營運可望與10月相當，第四季獲利可望回升至今年的相對高峰，只是全年獲利恐仍是近年低點。

展望明年，旭富預期主力品項還有成長空間。如憂鬱症用的原料藥與中間體，今年預期全年的營收貢獻會有1.5-2億元，幾乎已較去年倍增，因該品項的終端製劑前幾年專利到期，吸引不少學名藥廠搶進，雖原料藥競爭同業也多，但因學名藥陸續侵蝕原廠市場，且旭富製程也有不錯的競爭力，法人預期明年該品項仍將持續增長，穩居最大品項。

而今年客戶庫存調整的類風濕性關節炎品項，內部預估，全球的市場需求一年就約2億台幣，今年因庫存調整低於該水準，歷經一年多的庫存去化後，明年應可恢復相對正常水準。

目前名列第三的抗發炎用原料藥，今年至今銷售約1億台幣，法人預期今年約當就是1億餘元水準，而因日本客戶對價格仍有意見，預期未來幾年的銷量僅能持穩，最後出廠價則視雙方議價談判而定。

比較讓外界期待的，則是旭富配合英國廠商臨床試驗的阿茲海默症新藥，目前已在後段臨床試驗中，只是客戶可能將改由馬來西亞作為優先上市的市場規劃，因而進度略有延後，倘若未來新藥得以順利上市，將挹注新的成長動能。

法人預期，旭富今年營運恐是近年低檔，但全年營運應已在第二季落底，爾後緩步回升，明年在主力品項支撐下，營收獲利應有重回成長實力，每股稅後盈餘挑戰重新站穩3元以上。