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潤泰集團宣布出售中國大潤發營運主體–高鑫零售(6808.HK)36.16%股權，對集團下以房地產開發為本業的潤泰新(9945)而言，將有處分利益112億元，EPS貢獻度約近6.7元，全案拼年底完成交割入帳，公司高層也表示，處分利益可以進行盈餘分配。由於過去2年潤泰新的股利配發並不如預期，後續的盈餘分配將成為觀察重點。法人也指出，過去高鑫對潤泰新的EPS貢獻度在0.7~1元間，出售後將使潤泰新獲利下滑，後續則聚焦南山人壽的成長、IPO，以及房地產市場的回溫。

潤泰新是潤泰集團旗下的房地產開發商，雖然在品牌知名度加持下，潤泰新過去幾乎零餘屋，但由於該公司並不是大量推案「多產型」的 廠商，因此一直以來公司的業績來自高鑫佔有相當重要比例，後來潤泰集團轉投資南山人壽，壽險的業外收益，更是潤泰新的主要獲利來源；如今，潤泰集團賣掉中國大潤發的高鑫零售股權，將使業外收益減少，後續營動能待觀察。

潤泰新今年前3季營收80.09億元，年減14.31%，毛利率25.39%，則小幅年增1.1個百分點，營業淨利11.07億元，年增1.84%，業外淨收入40.02億元，則年減9.11%，稅前盈餘49.28億元，年減11.78%，稅後淨利45.26億元，年減10.9%，EPS 2.8元，低於去年同期的3.14元。

法人則估算，潤泰新今年前3季來自高鑫零售的業外轉投資收益約9億元台幣，佔公司獲利約2成，而轉投資南山人壽(潤成)的前3季貢獻則約28.47億元，佔比重逾6成，出售高鑫零售股權後，第4季因一次性的收益進帳將使單季、全年獲利衝高，但明年起來自南山人壽、以及營建本業的表現能否平穩成長，還需觀察。

潤泰新主要的營收，部份來自台灣的三家大潤發量販店，2016年的營收貢獻在16億元左右，以及房地產開發，並因有其他合併子公司，包括潤弘精密(2597)、日友環保(8341)，以及百貨商場南港、松山CITYLINK的經營收入等。

其中，南港、松山在CITYLINK在營運穩定下，法人估，該兩筆BOT案的租金收入即每年為潤泰新帶來EPS約1元的獲利。

營建本業部份，潤泰新目前在手餘屋包括中正區豪宅案「松濤苑」，以及內湖站捷運共構案「潤泰京采」，另外，還有新莊副都心案、北投奇岩案，也陸續完工銷售，後續的銷售速度將是業績表現的關鍵。

只不過，潤泰新受南山人壽的投資評價損益干擾配息大，過去曾因南山年底一次產生投資評價損失，致年度無法配發現金股利，雖然今年有處分利益大筆入帳，但能夠配發出多少，還是法人較關注的焦點。

法人估，前3季EPS僅2.8元，今年加計處分利益後，EPS有機會挑戰一個股本，但明年度在沒有業外一次性入帳，且高鑫出售後，預料獲利將明顯下滑。