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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

材料-KY(4763)今年首季在旗下中峰化學醋片投產外售挹注下，單季營收來到4.35億元、年增1成，展望第二季，目前材料醋片每月外售比重約維持在3~400噸上下，因去年同期中峰尚未投產，法人評估材料第二季營收年增仍估有1成左右表現，亦看可有優於首季水準。至於在獲利方面，材料主要原料醋酐首季價格仍在高檔，預估對材料毛利率壓力仍大，但法人指出材料業外將有去年第三季CB評價損失回沖，單季EPS仍看有望來到1.8元左右。

材料-KY為醋酸纖維絲束製造商，產品主要應用為香菸濾嘴，客戶集中於新興市場，南美洲大型濾嘴與香菸品牌集團Globalfilters與Tabacalera Hernandarias 為其最大客戶，該集團2間廠商加總佔營收逾2成；第二大客戶為埃及香菸大廠Eastern，營收佔逾10%；另外台灣菸酒也是材料的客戶。而以各個市場營收比重上來看，去(2017)年亞洲佔66%、非洲佔15%、美洲佔15%，其他約4%。旗下中峰化學也於去年下半年開始投產，主要生產塑料與紡織級醋片，年理論產能約2萬噸。

材料-KY因旗下中峰化學醋片產能已於去年下半年正式投產，今年第一季醋片除自用外，每月銷量約在3~400噸左右，帶動材料首季營收4.35億元、年增10%，後續第二季中峰化學也看將維持相當的銷售比重，在去年基期較低的情況下來看，法人看好材料第二季營收預估年增仍看可在10%上下，亦評估可有優於第一季水準，而目前材料也在積極拉高報價較好的塑料級醋片銷售比重。

在材料首季獲利展望上，法人指出，在中峰投產以後，材料毛利率受到醋片原料醋酐影響較大，加以去年年底在美國大廠Eastman廠房意外影響下，國際積極前往中國拉貨，第四季中國醋酐報價站上每噸7978人民幣，第一季也維持高檔不墜，單季報價約在每噸8,000人民幣上下，對材料毛利率產生壓力，壓抑醋片自用帶來的毛利優勢，法人預估材料營業利益4,000萬~4,400萬元上下，不過業外來看，材料去年第三季所提列的CB跌價損失有望可全數回沖，單季EPS有望上看1.8元。

至於第二季毛利率走勢來看，在2月Eastman恢復投產來看，市場預期醋酐價格將逐步回檔，但至4月底醋酐報價來看，每噸約在7,700人民幣左右，單月跌幅僅約4%，跌幅速度較緩，第二季相對來看醋酐成本仍高，材料毛利率能否回升，還需持續關注後續中國醋酐價格回檔速度。