.

亨達投顧 錢進大趨勢  Youtube 盤後公開分析影音  LINE@ 投資圈  好友ID搜尋:  @hantec

工紙急彈後盤整，榮成、正隆看Q1亮眼、Q2略降

2017-04-27claregie

近期大陸工紙報價跌深反彈，每噸調漲人民幣100-150元，台灣工紙大廠－榮成(1909)及正隆(1904)分析，第二季仍為工紙需求淡季，目前整體供需市場並無太大變化，認為此波反彈乃因價格跌深，認為須至下半年真正進入需求旺季，對工紙價格支撐力道較強。法人分析，第一季受惠工紙報價從低檔上揚，且幅度較大，帶動兩家工紙大廠營運皆亮眼，不過本季工紙報價估偏盤整，營運表現上估難突破第一季高峰。

正隆現為亞洲第四大、國內第一大工業用紙廠及紙器廠的企業。主要工廠在台灣、中國、與越南三地。榮成則是台灣最早進軍大陸的紙廠，目前為台灣第三大工紙廠，而在中國華東則為前三大工紙廠，主要廠房包含台灣二林廠以及中國大陸江蘇無錫、浙江平湖兩廠。

3月起美國廢紙價格漲多回檔，從高點每噸298美元，至4月初修正至每噸235美元，連動大陸地區廢紙報價隨之從每噸人民幣1800元下滑至1300元。因原料佔工紙成本達8成，大陸工紙報價亦從高點人民幣4615元/噸，修正至3365元，修正幅度一口氣達近4成，使大陸紙廠3、4月營運受衝擊。

近期仍有紙廠歲修，且大陸地區環保稽查影響，福建、浙江等地部分紙器廠生產線仍處於停機檢修狀態，使市場供給量緊，法人表示，加上價格跌深、紙廠反彈要求漲價，帶動廢紙報價從低點反彈至人民幣1500元/噸，工紙報價亦調漲100-150人民幣，回升至人民幣3500元左右。

不過榮成及正隆公司認為，第二季為大陸地區工紙需求淡季，台灣地區則須從5、6月後天氣轉暖、需求方上揚，目前整體供需市場並無太大變化，認為此波反彈乃因價格跌深，認為須至下半年真正進入需求旺季，對工紙價格支撐力道較強。

榮成第一季營收達97.1億元，創歷來單季新高，自結合併營業利益達16.03億元，年成長171.19%，本業獲利創下單季歷史新高，稅前淨利12.65億元，稅前EPS為1.1元。且公司董事提名上周出爐，由公司派全包，順利化解公司股權旁落的憂慮。

正隆第一季營收達103.64億元，年增8.79%，法人預期第一季隨大陸工紙報價上揚，且正隆亦調漲台灣地區工紙價格，帶動獲利增溫，第一季雖為傳統營運淡季，但獲利表現看俏，可望優於前季及去年同期。

第一季受惠工紙報價從低檔上揚，且幅度較大，帶動兩家工紙大廠營運皆亮眼；展望第二季營運，法人認為，本季工紙報價估偏盤整，營運表現上估難突破第一季高峰。