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中壽(2823)最新公布去年底隱含價值，年增10%，每股隱含價值64.62元，高於前期的63.94元，但新契約價值與業界同向，呈現年減，經常性收益率及投報率也不如去年同期水準；法人認為，因全球債市及匯率波動加劇，增加壽險業的操作難度，但中期升息環境仍有助壽險業評價，中壽雖股淨比相較同業不算低，但中期有合併題材撐腰。

中壽最新公布隱含價值，在投報率與風險假設維持前期數字下，隱含價值年增10.2%至2447億元，每股隱含價值64.62元，較前年底63.94元，增加0.68元，增加來自有效契約價值與調整後淨值的累積。只是因業績及商品結構改變，中壽最新一年期新契約價值190億元，相較前期288億元，年減34%，且今年首季新契約價值仍年減25%至54億元，將影響後續有效契約的計算基礎。

在資金操作上，中壽第一季底的年化投報率為3.52%，不如去年同期的3.73%，原因包括飆高的避險成本與債市操作難度加劇，在資產配置調整下，第一季底避險前經常性收益率3.38%，年減7基點，但經營團隊認為，因升息環境帶動無風險利率走揚，仍有助新錢的運用效率，法人也認為，公司仍將延續加碼國外債券的配置方式，提高經常性收益率。

另因台幣第一季對美元大幅升值，中壽上季的年化避險成本高達2.95%，外匯價格準備金也降至20億元。不過法人認為，因第二季台幣兌美元已轉趨貶值，第二季後避險成本就會改善，外匯價格準備金也將自低檔回升，該部分的警報解除。

而相較於其他壽險同業，中壽的大陸題材相對受到關注，主因其參股建信人壽，目前省級分公司與分之機構超過190家，且又有大陸建行的銀行保險通路資源，帶動近年保費收入排名快速成長。不過公司坦言，因2017年大陸保險監理政策轉向，公司保單銷售也隨之轉型，未來掛牌的時間點也規劃延後，恐至2020年才可見。

法人認為，中壽目前的股淨比1.32倍，還高於國泰金(2882)、富邦金(2881)、新光金(2888)等同業，短期較不具吸引力，但中期因有合併題材支撐，加上獲利穩健，仍具防禦性。