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桓達Q1獲利偏淡；Q2營運有望回升

2017-05-18鄭 盈芷

圖片來源:桓達

桓達(4549)Q1合併營收、毛利雖與去年Q4相當，不過因Q1參展費用較高，加上匯損影響，獲利因而走淡；不過展望Q2，有鑑於台灣、美國、大陸市場接單仍佳，法人推估，桓達Q2營收仍可望較Q1持續增溫，而Q2營業費用則估將回歸正常，有助於獲利結構改善。

桓達主要產品為製程自動化感測器，客製化比重高達6成，產品包含物位感測器及液位感測器，近期則推流量計新品；在營收比重方面，桓達Q1大陸營收占40%，台灣則占20%、美洲13%、歐洲17%，其他則為東南亞、中東與非洲。

桓達Q1合併營收為2.37億元，年增24%、季減4%；Q1毛利率57.6%，較去年同期的61.4%下滑，但優於去年Q4的55.82%；桓達因從事少量多樣的客製化產品，毛利率變化主要係來自產品組合的改變，毛利率通常會在55%~60%之間波動。

不過桓達去年併購德廠Mutec後，為推廣Mutec產品，Q1參加較多展覽，導致單季營業費用墊高，加上業外匯損影響，EPS僅0.68元，較去年同期的1.27元衰退。

觀看桓達Q2營運，有鑑於美國系統設備商仍維持強勁拉貨力道，加上大陸需求回溫，以及國內標案挹注，法人認為，桓達Q2合併營收仍可較較Q1持續成長，而桓達Q2營業費用則估可收斂至9000萬元以下，獲利結構可望較Q1改善。

桓達去年合併營收8.66億元，年增4.5%；EPS為4.35元，較前年的3.5元提升；桓達今年擬配發現金股利3元、股票股利0.5元。