.

亨達投顧 錢進大趨勢  Youtube 盤後公開分析影音  LINE@ 投資圈  好友ID搜尋:  @hantec

晟田Q1毛利率仍有壓，Q2航太訂單可望增溫

2017-04-27鄭 盈芷

預測至2033年，新增及更新客機將達 36,770架

受惠起落架新單挹注，加上半導體設備零件訂單續佳，晟田(4541)Q1合併營收創同期新高，不過受台幣升值與跌價損失影響，法人認為，晟田Q1毛利率仍需謹慎看待，而業外也估有匯損影響，Q1獲利恐仍較辛苦，而隨著航太訂單回升，晟田Q2營收將持續增溫。

晟田為航太關鍵零組件製造廠，公司主要產品為引擎零件，其餘還包括起落架、致動器等安全係數要求較高的零件，大客戶為漢翔(2634)，航太營收比重約7~8成，其餘營收則來自精密工業零件，客戶則包括台灣荏原、三菱重工等，應用包括食品加工設備、半導體零件等。

晟田Q1合併營收為2.43億元，年增8.1%，主要係受惠於Safran SLS (MBD)起落架訂單增加、以及半導體設備零件訂單續旺，帶動晟田Q1合併營收來到同期高點。

不過在獲利表現方面，法人指出，受台幣升值侵蝕營收，晟田Q1毛利率本就有壓，且因晟田有部分原料以美元採購，也恐需認列庫存跌價損失，晟田Q1毛利率表現恐需謹慎看待，而業外也有匯損等干擾，Q1要獲利的難度較高。

展望Q2，隨著漢翔等航太訂單增溫，加上半導體設備零件訂單續佳，法人看好，晟田Q2營收可望較Q1增溫，而有鑑於近期台幣仍相對較強，法 人認為，晟田Q2營收可先看持穩Q1。

整體來看，晟田今年營收表現可望較去年改善，但機台折舊壓力仍是不小，但為迎接2019~2020年的引擎汰換大潮，對公司來說，這一段調整期雖然煎熬，卻是必要的。

法人指出，根據空巴與波音所發布的預測，未來20年航空旅客周轉量平均年成長率為4.5%~4.8%，顯示未來航太產值仍可穩定增長，而現行的CFM56引擎自1984年服役至今已經20年，新世代綠能引擎Leap則於2015年完成試飛，去年已開始交機，預期今年需求將會逐步增溫，明年將更為顯著，2019年起Leap引擎需求將可望超越舊機種。