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中鴻Q2利差估收斂，Q3營運有望落底

2017-05-19鄭 盈芷

中鴻

價漲量增激勵下，中鴻(2014)Q1 EPS達0.48元，較去年Q4的0.28元大增，不過受鐵礦石價格崩跌影響，中鴻5月起報價全面開跌，但因成本還需一段時間改善，法人認為，中鴻Q2獲利將較Q1收斂，而中鴻6月報價預估仍將開跌，不過後續再跌空間應有限，Q3營運則有望落底，同時鋼管業務Q3起也可望拚獲利。

中鴻為中鋼(2002)旗下軋延廠，產品主要包括熱軋、冷軋，合計即佔營收9成，其餘還有少量的鍍鋅鋼捲與鋼管產品，而客戶則以國內單軋廠為主，目前內銷約佔營收6成，外銷則佔4成，分散於越南、韓國、泰國與菲律賓等地。

中鴻盤價於去年10月落底後，從去年11、12月起持續拉漲報價，同時受到中鋼今年Q1盤價大漲激勵，中鴻1、2月報價漲勢也跟著走強，帶動中鴻Q1合併營收達100.29億元，季增6%，創下近4年高點；單季毛利率則達10%，較去年Q4的8.36%提升，EPS達0.48元，較去年Q4的0.28元提升。

觀看中鴻Q2營運，受到國際鐵礦石價格崩跌、鋼價流通行情轉跌影響，中鴻4月起報價已出現漲不動的情況，5月報價則開始轉跌，而中鴻下周擬開出6月報價，預計在中鋼Q3盤價將修正的影響下，法人認為，中鴻6月報價仍有下跌空間，以此估算，中鴻Q2利差恐將較Q1收斂。

不過，展望後市，隨著近期原物料價格修正，法人認為，中鴻Q3原料成本將有機會見到改善空間，而中鴻報價經過近期修正，Q3報價再跌有限，營運有機會在Q3醞釀落底；另外，中鴻目前鋼管單月出貨量則已突破1萬噸，而隨著先前承接的利潤較差訂單去化完畢，法人認為，中鴻7月起鋼管業務將有機會轉盈。

中鴻去年合併營收為334.4億元，年增11%；EPS為1.33元，較前年的每股虧損0.81元轉盈。