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亞電今年營運逐季成長 TPI新產品下半年貢獻動能

2017-05-22萬 惠雯

軟板材料商亞電(4939)經歷去年生產線、產品優化等體質調整，最壞情況已過去，今年表現回到成長軌道，營運可望逐季成長，由於其客戶5成為中國品牌，隨中國品牌市占率擴大而成長，新開發的TPI基板產品也將到位，5G高速傳輸產品則估2018年發酵。法人估，亞電今年營收年成長約1-2成，毛利率可回升至25%以上，今年不會再發生呆帳提列的損失。

亞電去年轉盈，主要是因為公司在產品、生產線以及客戶的優化，逾收帳款的問題去年也已處理，再加上導入好的客戶和產品，推升去年全年EPS 0.13元；今年第一季雖蒙受匯損2500萬，但EPS仍達0.18元，逾去年全年水準。

在產品結構來看，亞電目前黃色覆蓋膜占比重逾40%，黑色覆蓋膜占18%，補強板跟覆合膜占各10%，其它還包括純膠等等。

亞電目前仍以覆蓋膜和以及補強板是主力產品，但黃色覆蓋膜市場競爭激烈，去年價格也跌到谷底，公司策略是發展高毛利產品，主推黑色覆蓋膜，比重也由之前8%提升到去年的18%。除了覆蓋膜，以自有的TPI技術開發的FCCL，PI材枓自製攻中國客戶，客戶是軟板廠商，今年下半年會有貢獻，有利於ASP提升。

在客戶結構上，過去亞電客戶群為中國中小型業者，信用風險的管控不到位，亞電自去年已針對收帳品質不佳的客戶暫停交易以及應收帳款的催收，目前客戶已調整為以國內外大型客戶為主，逾5成為上市公司，全球前十大軟板廠中，亞電已拿了一半的客戶。目前亞電前幾大客戶包括嘉聯益、比亞迪、上達、MFlex等。

亞電目前月產能240-250萬平方米，並不會有擴產的計劃，事實上，亞電在中國子公司雅森電子生產上是採減法作法，減少呆人呆料，去年中國員工減了30%，淡季時集中生產，控制加班費，去年雅森也回到獲利表現。