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中信金今年核心收入看續揚，現金殖利率居金控前段

2017-06-08蕭 燕翔

看好核心收入成長與股利政策轉向，法人圈多對中信金(2891)今年股東權益報酬率持續上揚，抱持樂觀看法，法人預期，今年該金控每股稅後盈餘可望達1.6-1.9元，且董事會通過每股將配發1元現金股利，以目前股價水準估算，現金殖利率超過5%，未來維持全數配發現金的股利政策，可望吸引更多長期買盤青睞。

中信金首季獲利年增56%，表現超乎預期，每股稅後盈餘0.52元，獲利優預期，主要來自中信銀子行東京之星的呆帳回沖、壽險投資操作得宜等收入提升，不過銀行的核心收入部分，淨利差因存放比下滑較前季減少3基點，手續費收入則因法金與海外子行貢獻下降，導致年減2%。

但法人圈多數對中信金今年核心獲利成長，抱持樂觀看法，主要是獲利主力的中信銀，外幣放款佔總放款比重約22%，在國銀中僅次於兆豐銀，在外界預期聯準會今年底前可望還有2次以上的升息可能下，加上北美與東南亞的放款需求強勁，經營團隊認為，今年淨利差將有6基點的上揚空間，帶動淨利息收入走升。

至於手續費收入，法人認為，中信銀首季雖較去年小幅下滑，但財管維持成長，相對同業表現為佳，在海外分行與子行的結構調整告段落後，法金與海外分行的動能有望止跌回升。

比較值得留意的是，過去中信銀貢獻金控的獲利比重都有近九成，但隨中信金併購壽險子公司的規模壯大，且壽險資產結構也朝正向發展，今年首季壽險貢獻金控獲利的比重已有14%，對長期金控獲利比重的分散有正面助益。

法人圈更抱持正面看法的，則是中信金今年股利政策的轉向，改以全數配發現金股利，每股將配發1元現金，換算現金殖利率超過5%，在金控族群中名列前茅。且未來幾年在考量股東權益報酬率與產業發展下，該方向可望延續，有望吸引更多長線買盤。

法人也估計，中信金今年在銀行核心獲利成長與壽險貢獻增加下，獲利有望持續走高，每股稅後盈餘1.6-1.9元。目前股價淨值比近1.3倍，落在歷史區間的中值以上，但隨股利政策轉向有助長期股東權益報酬率的走揚，評價有上調空間。