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鴻碩Q2營收拼不亞Q1，殖利率可期

2017-06-12蕭 燕翔

圖取自官網

IT淡季影響，線材廠鴻碩(3092)4、5月營收偏淡，但法人預期，6月若盤點因素影響不大，本季營收還有機會至少維持在首季水準，產品比重有朝更良性發展可能。今年營收估增個位數，但因非系統的訂單受惠產業大者恆大的整合，占比提升，毛利率走升是獲利成長的關鍵，獲利再創高峰。今年每股也擬配發3元股利，其中含2元現金及1元股票。

鴻碩過去幾年較為人印象深刻的，是IT系統廠監視器後訊號線的主力供應商，全球市佔率過半，過去靠系統廠的穩定訂單，雖沒有超額利潤，但已可負擔固定的成本費用攤銷，每年大概就是維持每股1元多的獲利。近年在既有的資本設備下，導入非系統廠商如通路的訂單，因提高了既有的產能利用率，且用既有營運規模享有的原料採購與庫存管理優勢，擴大發揮，帶動去年起的營運明顯攀升。

法人分析，鴻碩去年營收年成長超過兩成以上，主要就是非系統廠的貢獻，推估非系統廠的營收占比已超過兩成。而之所以通路為主的非系統訂單會出現集中化，除了鴻碩掌握的既有優勢，有助於通路訂單少量多樣訂單的產能調配外，該部分訂單因收款票期較傳統系統廠縮短，佔比提高對財務結構也會有所改善。而之所以近年非系統訂單出現大者恆大的供應鏈整合，業界認為，可能也與近三年深圳東莞區不少家庭型代工線材廠的倒閉潮有關。

今年首季鴻碩受惠非系統訂單的增長，單季每股稅後盈餘1.11元，創下歷年同期新高，雖第二季進入IT產業淡季，4月營收較前月走降，法人預期，5月營收將與4月持平，但6月只要盤點影響不大，第二季營收還是有機會至少持平在首季以上，甚至小幅成長，且產品比重將續朝更良性發展。

展望下半年，因回到系統廠的傳統旺季，且鴻碩先前釋出有機會接受非系統廠較大客戶的查廠，雖從5月延後至6月，但只要6月順利完成，第三、四季仍可望有小量貢獻，即使貢獻還有限，但明、後年挹注可期。

法人預估，鴻碩今年營收將呈個位數成長，毛利率較去年持續改善，獲利再創高峰。先前公司董事會也通過每股將配發3元股利，含2元現金與1元股票，殖利率可期。