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胡連Q2營收季減兩位數，全年仍衝兩位數

2017-06-13蕭 燕翔

胡連董事長張子雄

大陸車市自主性調整，車用連接器廠商胡連(6279)5月營收跌破3億元、月減13%高於預期，法人也下修公司本季的營收，季減率恐達兩位數，但因第四季預期小排車稅制優惠恐完全退場，加上今年熱賣的吉利車款將有4款車導入胡連保險絲盒，挹注旺季動能，全年營收仍力拼兩位數成長，獲利再創新高。

胡連是國內最早深耕大陸車市的台灣連接器廠，目前大陸的營收占比過半，是最大市場。今年首季營運表現超乎預期，除營收繳出兩位數成長外，毛利率受惠於存貨迴轉貢獻，衝高至53%以上的歷史新高，即便業外提列近9千萬元的匯兌損失，單季每股稅後盈餘仍有2.78元，超前預期。

不過，也因首季表現超乎預期，在大陸自主品牌客戶考量安全庫存水位的自主性調整下，5月營收跌破3億元，月減13%，弱於預期，法人預估，6月營收與5月持平，7月預期仍淡，8月下旬才會逐步轉強。 

法人下修胡連本季的營收季減率至兩位數，且因少了存貨迴轉的一次性挹注，加上原物料的均價成本拉高，恐影響本季毛利率表現，預期將略低去年同期，但因人民幣轉升值，匯兌損失有望減少。 

展望下半年，胡連仍看好第四季的旺季挹注，動能除傳統交車高峰外，因減半的小排車購置稅優惠應會完全退場；另外單價上百台幣的保險絲盒，去年已導入一款吉利新車，今年中可望還有一款，第三季末再增兩款，等於第四季將有四款新車使用胡連保險絲盒，挹注旺季表現。 

法人仍維持胡連今年營收兩位數年增成長的表現，獲利有機會首度挑戰一個資本額，創下新高。值得留意的是，雖大陸整體車市的自然成長趨緩，但因胡連在指標品牌如吉利、長城及長安汽車等的滲透率持續增溫，將是公司未來幾年能持續優於產業成長的主因。