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前鼎Q2營收不強，惟無大筆匯損、EPS拚回升

2017-06-30陳 祈儒

前鼎Q2營收不強，惟無大筆匯損、EPS拚回升

前鼎光電（4908）今（2017）年第1季產品組合較佳，毛利率回升至29%，優於之前預期的高於25%水準。不過，前鼎亦初估，第2季是傳統淡季、單季營收沒有首季來得高，但有機會跟2016年同期相近。展望2017年第3季，若7月確定客戶沒有新規格產品需求，將會是連續兩季度屬於淡季的表現。

前鼎Q2營收不強，惟無大筆匯損、EPS拚回升

前鼎日本客戶貢獻營收超過4成；在日本客戶財會年度在每年3月底結束。前鼎正常的接單旺季，會落在客戶釋單旺季的每年第1季（1~3月份），以及前一季的第4季（前一年度的10~12月份）。

（一） 前鼎Q2~Q3常是淡季；Q2少了匯損，EPS或能回升：

日本電信系統客戶採購光收發模組，跟其他地區的電信業者預算採購的節奏相近；就是都等到會計年度快終了時，再密集提出預算。

日本財會年度，是每年1~3月份為該年度的最後一季，所以日本客戶下單密集期為1~3月份，其次是前一年的10~12月份。反映在前鼎營收業績上，通常是1~3月最旺，其次是10~12月份。

相對而言，4~6月則算是前鼎的淡季。法人初估，前鼎6月營收難突破9千萬元以上，第2季營收大約2.2餘億元，低於今年首季，但是跟2016年同期大致相近。法人初估，匯率影響、毛利率再上升的空間不多，費用率則因營收減少而上升，但匯損損失減少，EPS有機會略於首季。

（二） 短期內尚無新品需求，前鼎待Q4接單明朗：

前鼎目前產品線中最高規格產品，是10G光收發模組，但是對營收貢獻度並不大。前鼎主流產品仍是1.25G EPON。

前鼎的日本客戶曾在兩、三年前規劃著手開發10G EPON，但因下游電信營運商需求不大而喊停。前鼎預估，2018年上半年要見到日本10G EPON接單的可能性不高。

在7~8月份若沒有新產品到位的話，前鼎初估，第3季仍維持在淡季營運軌跡，並待今年底第4季的傳統旺季逐步發酵。