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億豐Q2營益率增、業外進補，EPS改寫新高

2017-08-09林詩茵

全球前三大窗簾廠商億豐(8464)第2季財報出爐，單季營收52.8億元，正式突破50億元大關，改寫歷史新高，雖單季毛利率受原物料上漲影響下滑，但公司透過製程持續改善，費用率下滑，單季營益率仍走升，而雖然公司單季仍有匯損6千多萬元，但公司處分投資性不動產，挹注業外收益1.4億元，拉升單季EPS達到3.7元，優於去年同期的3.5元，亦改寫單季新高。億豐表示，公司對第3、4季美國景氣看法健康，但全球興經濟保護主義為潛在隱憂，公司將分散市場，像是歐洲、日本，盼降低相關影響。
億豐為北美最大客製化百葉門廠商，目前客製化產品營收佔比站穩5成，而固定尺寸產品的佔比降至4成多；由於客製化產品的毛利率佳，推升億豐毛利率由過往的45%一路提升至49%，逼近5成大關。

億豐公告，第2季營收52.8億元，年增6.8%、季增22.19%，毛利率48.08%，則年減0.05%，並季減1.49%，營業淨利13.5億，年增5.05%、季增20.18%，稅後淨利10.8億元，年增5.7%、季增54.73%，EPS 3.7元，優於去年同期的3.5元，亦優於上季的2.38元，並創下單季歷史新高紀錄。

億豐說明，今年第2季營收回升，因客製化窗簾與固定尺寸窗簾營收同步成長，除受惠於北美健康回溫的總經態勢外，公司完整的產品線、成功的通路策略，以及柬埔寨產能持續提升，均有助億豐擴大市場佔有率。

獲利的部分，億豐第2季毛利率與去年同期大致持平，較前季則微幅下滑，主因原物料價格走升，成本增加，但公司強調，透過客製化及固定尺寸窗簾產品的銷售同步成長，製程的改善，穩住毛利率表現，同時也透過費用的控制，逆勢提升營益率。

營業外損益的部分，億豐今年第2季的業外淨收益為9580萬元，較去年同期的8689萬元微增，主因今年第2季的匯兌損失降至6千萬元，較去年同期的匯兌收益1億元大幅下滑，惟單季處分台灣彰化投資性不動產，挹注業外利益1.4億元，使單季業外維持淨收益，並呈現逆勢成長。

億豐累計上半年營收96.04億元，年增5.71%，毛利率48.75%，年增1.2個百分點，公司持續改善製程，今年以來的費用率僅22.96%，較去年同期再減1.19個百分點，推升營業淨利24.77億元，年增16.51%，本業獲利成長表現優於營收增幅；至於業外有匯損干擾，上半年業外淨損失6430萬元，較去年同期的業外淨利益6050萬元大減，但稅前盈餘24.13億元，仍年增10.38%，稅後淨利17.83億元，年增7.42%，EPS 6.08元，優於去年同期的5.66元。

展望下半年，億豐表示，公司預期美國經濟仍健康，但面臨興起的全球經濟保護主義，則需關注；未來將善用跨國生產的優勢和創新的商業模式，分散製造的風險並拓展非美國的新市場，包括歐洲與日本等。

法人則估，億豐往年第3季業績多與第2季同樣居高峰，第4季因季節性因素可能略降，但整體下半年多優於上半年。

法人估，億豐今年營收有望維持逾1成的增幅，在毛利率平穩、費用率控制下，全年EPS將突破13、挑戰14元。