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風青Q3營運正面，銅價穩有助本業改善

2017-08-10鄭 盈芷

受Q2銅價下跌影響，法人推估，風青(2061)Q2單季將小虧，不過上半年仍可維持獲利表現，而近期受惠於銅價持續走升，風青Q3營運看法也轉正面，法人認為，風青今年本業將可順利轉盈，而有鑑於大陸對銅需求量持續成長，加上近年銅礦供給增加有限，將有助於銅價長線走穩，風青未來本業營運將可回歸正軌。

風青從事漆包線加工製造及買賣業務，生產基地為大陸惠州廠，月產量約400~550公噸，主要應用在電機電器、家電、電子資訊、通訊等產業相關配套產品，如變壓器、整流器、馬達與電子線圈，由於國內市場需求有限，公司近年已將市場全面移往大陸。

風青Q1在LME銅價持續往6000美元/公噸挺進激勵下，Q1合併營收達2.73億元，年增3成；Q1毛利率為7.09%，則較去年同期的3.8%大幅提升；風青Q1 EPS為0.24元，較去年同期的損平表現大幅提升。

觀看風青Q2營運表現，風青Q2合併營收為2.94億元，季增7.7%；不過因Q2銅價回落，法人推估，風青Q2毛利率也將跟著壓回，風青Q2單季營運恐將轉為小虧，但整體來看，風青上半年仍可望有獲利空間，將較去年同期轉盈。

展望Q3，受惠於銅價一路上揚，法人則看好，風青Q3獲利能力轉好，營運表現將可較Q2明顯提升，而風青主要從事漆包線製造，因此只要銅價能維持在相對合理價位，公司就能賺取穩定的加工利潤，而當銅價持續向上時，公司因為有1個月的庫存水位，也可持續享有低價庫存利益。

風青過去受到國內市場萎縮、銅價長期偏低，營運較為艱辛，公司過去曾試圖轉型生產IC封測的銅導線產品，無奈國內廠商採用意願不高，遂決議專注漆包線本業，而因應電子產品輕薄化、以及高頻電子需求提升，風青也積極配合客戶開發較具特色與利基的漆包線產品，透過改善產品組合，穩定本業表現。

除了持續調整產品組合外，隨著銅價走出谷底，也有助於穩定風青未來營運表現，法人表示，過去銅價長期低於5000美元/公噸，市場心態偏空，也使的相關加工業者較難轉嫁成本，不過隨著主要銅礦生產國陸續爆發罷工事件，加上到2020年前，也無新增大型銅礦供給，再加上最大的銅需求國—中國大陸在經濟持續成長，以及電動車、車用電子等需求帶動下，未來銅需求增加速度將大於供給開出的狀況。

法人指出，去年銅供給過剩約5.8萬噸，已較2015年的14.1萬噸大幅收斂，而有鑑於今年上半年罷工事件頻傳，且下半年智利、印尼等5座銅礦也同樣面臨勞工談判停工，法人認為，最快2018年銅市就會由供給過剩轉為供不應求的格局，在銅價長線看穩下，將有助於風青本業維持獲利表現。