.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

東聯Q2估可穩健獲利；Q3 EG利差料可拉大

2017-08-10jolliu

東聯(1710)第二季雖因淡季需求轉弱，且EG價格亦較前季回檔，單季營收66.32億元、季減約7%，但在揚州新廠產能開出帶動下仍年增約67%，至於獲利展望上，東聯指出第二季雖EG價格回檔，但是仍可維持利差水準，法人預期第二季東聯仍可維持獲利表現，較去年同期由虧轉盈，而第三季在近期下游聚酯走入旺季帶動EG價格走揚，法人看好東聯第三季利差料可再拉大，營運將有望交出不遜於今年第一季(稅後淨利4.53億元)的營運成績。

遠東集團旗下東聯為乙烯下游相關衍生物的石化大廠，主力產品為EG(乙二醇)，其中乙二醇事業主要生產EO、EG，占營收比重約58%；特化事業主要生產EA、EC 及EOD，占營收比重約37%；氣體事業則分氣態產品及液態產品，氣體產量主要供應內部EG、EA及EC廠所需，其餘液態產品則供應其他工廠所需，營收占比約5%。在轉投資的部分，東聯與遠東新(1402)合資PTA廠亞東石化上海廠，東聯持股約39%。

回顧東聯第二季營運表現，受惠於揚州新廠產能開出，帶動東聯單季營收66.32億元，年增約67%，但由於屬傳統淡季，營收則較前季減少約7%；而在市況上，由於淡季需求轉弱，亦影響EG價格回檔，但東聯指出第二季全季來看EG與乙烯仍維持利差，是以法人看好東聯第二季營運仍可維持獲利，雖有季減壓力但相較去年同期仍是由虧轉盈。

而在第三季營運展望上，由於下游紡織業今年聚酯需求看好，聚酯價格自第二季底開始陸續回溫，連帶拉抬主要原料EG升溫，最近一期(8/7)EG價格已來到每噸875美元、季增約25%，乙烯價格則是每噸1,020美元，季減約12%，第三季利差料可拉大，法人看好東聯在EG利差拉大，第三季營運將可再重返高檔，有望交出不遜於今年第一季(稅後淨利4.53億元)的營運成績、第四季營運亦不看淡。

展望後續，針對市場上同業投產規劃部分，東聯指出今年在下半年預定有印度同業將投產，但主要產能是供應印度國內需求，對於遠東區供給影響不大，EG價格應可持穩，但長線來看，至明年下半年，中國同業則會再開出新產能，屆時則恐會對EG價格產生壓力。