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明基材Q3估小幅回溫；今年拚恢復獲利

2017-09-05許 暁嘉

偏光板大廠明基材（8215）今年上半年受到傳統淡季及產線調整（去年第三季底關閉南科廠）等因素影響，連兩季營收下滑，但因接單組合改善、日圓貶值、成本改善，毛利率回升。雖然7月仍淡，但隨著面板產業進入旺季、電視面板尺寸放大，公司預期第三季業績仍有機會比第二季好一點。今年稅後應可恢復獲利。

新事業方面，明基材最近幾年力推醫療材料及動力材料相關產品，去年兩大新事業營收比重約5%-10%，預估今年有機會成長3成以上，但整體貢獻度尚待醞釀。

其中，醫療材料目前主要包括AnsCare止血產品等醫療耗材（止血棉、止血紗布、動脈止血器等等），以及痘痘貼、洗面乳等護膚產品，還有隱形眼鏡等等。其中，醫療止血產品目前以大陸市場為主，去年營收約1億多元，今年可望倍增。

隱形眼鏡主推含水量較高的矽水膠材質、以自有品牌美若康行銷，目前台灣鋪貨門市1000家，馬來西亞上架門市800家，新加坡100家門市，中國大陸市場透過電商通路銷售，包括天貓、可得網等等。其中台灣業務比重約7-8成，由於銷售已達經濟規模，加上產品組合與銷售/通路結構調整，預計今年可能接近損平。

目前美若康品牌隱形眼鏡在台灣市場佔有率約3%-4%，在矽水膠隱形眼鏡市場占有率達40%（因市面上水膠產品較多），而矽水膠佔台灣整體隱形眼鏡市場比重約10%。每年台灣隱形眼鏡市場銷售量超過3億片、市場規模達50-60億元。

動力材料部份，明基材主要做電動車鋰電池內的鋰電池薄型（PP/PE/PP）三層複合隔膜產品與陶瓷塗覆技術方案（陶瓷塗層膜）、鋁塑模等等。原本外界預期最快今年下半年應有表現，不過，公司今年在這部分動作不多、亦無新產品推出，主要還在驗證階段，估計下半年具體貢獻仍有限。

偏光板事業方面，受到中國大陸新產能競爭影響，產品價格下跌壓力仍在，預計第三季將持續跌價。但因去年關閉了南科廠、成本改善，目前明基材還有3條偏光板生產線在運作，若第三季稼動率達到滿載，偏光板產品利潤仍可望好轉。

明基材料創立於1998年，是為明基友達集團旗下負責偏光板及新能源材料製造公司，目前9成營收仍來自於偏光板，其中友達集團業務比重約達7成，另有3成來自大陸面板客戶，最近幾年積極投入醫療耗材產品、護膚產品、隱形眼鏡，以及電動車鋰電池隔離膜等等新事業發展。

其中，電動車鋰電池隔離膜事業始於2010年明基材料與奇瑞集團的蕪湖奇瑞科技成立合資公司達尼特料科技，公司以其在高分子、薄膜押出、卷對卷制程、精密塗布等材料核心生產技術推出電動車鋰電池薄型（PP/PE/PP）三層複合隔離膜與陶瓷塗覆技術方案，2012年試產並送樣，2015年開始量產供應鋁塑膜。2016年達尼特改名為明基材料（蕪湖），目前由明基材料100%持股，隔離膜持續驗證。

隔離膜位於鋰離子電池的正、負極之間，主要在於防止正負極接觸造成電流短路，確保鋰電池的性能及安全性，為鋰離子電池關鍵材料之一。目前有能力提供（PP/PE/PP）三層鋰電池隔膜的廠商不多。因應市場對電池安全性、迴圈性、能量密度等技術要求提高，明基材還以自主配方推出陶瓷塗覆隔膜。

明基材生產的鋁塑膜則是軟包鋰電池專用包裝材料–鋁塑複合膜，由5層結構組成，包括尼龍、黏合層、鋁箔、黏合層、聚丙烯。軟包電池（Pouch）是鋰電池中重量最輕、安全性最高的電池，具超薄特性，可配合各種產品製作成任何形狀。

明基材2016年上半年先是提列匯兌損失，下半年又關閉南科廠提列關廠費用，造成全年稅後虧損4.2億元、每股虧損1.31元。2017年第二季營收降至26.7億元、季減13%、年減15%，單季毛利率達16.77%、創下近7季新高，累計上半年營收約57.48億元、年減9%，毛利率15.78%、年增2.2個百分點，稅後淨利2.29億元、每股盈餘0.71元、轉虧為盈。若無意外，下半年營收估略優於上半年，並可保持獲利狀態。全年稅後表現應可恢復獲利。