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堤維西7、8月淡，9月入旺季，今年拼獲利平穩

2017-09-05林詩茵

AM車燈廠堤維西(1522)7、8月正處歐美AM車市淡季，7月營收來到今年次低，僅12.38億元，8月初估也相當，但9月由於通路客戶即將為旺季備料，預料營收將可走升，第4季喜迎旺季。堤維西表示，由於全球暖冬，使AM車市的淡旺季未如過去明顯，初估第3季營收與第2季相當，不致太淡，第4季則小幅進入旺季，全年營收、獲利拼平穩。至於近期北美颶風是否有汽車維修需求，堤維西則表示，有些車泡水泡久，會有直接購新車的可能，因此相關影響待觀察。

堤維西為AM車燈製造廠商，營收全數來自AM市場，包括4成來自北美、2成來自歐洲、其餘市場包括亞洲其他國家、東南亞、中南美、中東、北非、南非等另佔4成。至於中國OE市場，則透過50%轉投資的中國大茂偉瑞柯佈局，由業外認列投資收益，不再列入合併營收。

堤維西上半年營收80.93億元，與去年同期的80.12億平，受台幣升值干擾，毛利率22.8%，年減0.67個百分點，營業淨利4.13億元，年減30.94%，由於第1季有匯損侵蝕1.63億元，但公司也以處分獲利不佳的中國大陸廠長春堤勝及哈爾濱哈興，獲處分益沖淡匯損干擾，上半年稅前盈餘5.69億元，年減21.0%，稅後淨利4.73億元，年減5.59%，EPS 1.52元，低於去年同期的1.61元。

堤維西表示，歐美汽車保有量維持3%的增長，公司在積極擴大市佔下，接單其實優於市場表現，惟由於台幣升值侵蝕美元計價訂單，使今年上半年營收增幅並不明顯。

堤維西也直言，今年上半年匯損影響獲利，但公司透過處分大陸廠區，盡力維持獲利表現。

而展望下半年，堤維西表示，7、8月為傳統AM淡季，營收略降，但公司仍樂觀看待9月客戶需求會漸入旺季。

堤維西也直言，由於暖冬令AM市場的旺季不如過去明顯，但只要全球的汽車保有量維持向上，對AM車燈即有穩定的需求。從目前終端市場來看，需求是平穩的，惟通路商會有季節性的調整，因此7、8月為淡季，9月轉旺，第4仍有旺季可期。

除了歐美既有市場外，堤維西也正佈局中的AM市場，堤維西指出，由於中國的汽車保有量也逐年衝高，AM市場漸成氣候，雖然現階段價格競爭激烈，但已具有進入佈局的條件，預料明年年昆山堤維西的營收更佳，成為未來的另一波動能。

至於大茂偉瑞柯，今年雖然長安的銷售不佳，但由於公司仍積極爭取對客戶的供貨比重，有助營運表現。堤維西因此仍正向看待大茂偉瑞柯今年的獲利貢獻，預估除長安以外，福特、Land Rover仍有新車款釋出，仍有助後續表現。

而外界近期也關切美國哈維颶風後，是否對AM車市帶來商機，對此堤維西則表示，以過去經驗來看，泡水車若只未淹及引擎、且未長時間泡水，確實有可能帶來對車燈重換的需求，但一旦泡水久了，則換新車的可能性反而大，因此，相關的效益待觀察。

對堤維持今年的獲利展望，法人則估，今年在匯率干擾下，堤維西今年將與去年大致持平，大茂偉瑞柯亦平穩獲利，今年EPS應可繼續站穩3元以上，但低於年初預期的3.3~3.5元。