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惠普營收穩、毛利率增，今年EPS有機會挑戰新高

2017-09-06林詩茵

全台最大矽酸鈣板廠商惠普(8424) 6月因應原料上漲和產業旺季，向經銷商宣布7月起將取消優惠，造成6月營收跳升、7月則下滑，惠普表示，8月部份客戶庫存下滑後，已展開回補，8月營收可回到較正常水位；雖然今年房地產市況仍平淡，但也未再惡化，由於公司仍有7成營收來自裝修市場，需求相對穩定，今年旺季雖不敢期待大好，但營收應可持穩；而公司還會持續透過生產排程的優化，提升毛利率表現，追求更大的獲利能力。

惠普第2季營收2.27億元，持平去年同期，但毛利率卻一口氣跳升，達到28.09%，改寫8季以來的最佳成績，也拉升獲利能力，單季EPS 1.08元，優於前季的1元，以及去年同期的0.9元。

惠普6月宣布即將取消優惠，致經銷商客戶大拉貨，單月營收彈升，寫下史上第三高紀錄，但7月營收因此明顯回落，若將兩個月營收平均來看，單月營收有達到8千萬元，仍是相對高水位。

惠普表示，8月部份客戶庫存下滑後，已展開回補，單月營收可回到正常水位，而後續產業進入年底旺季，雖然外界對房市多空看法仍紛歧，但從房屋買賣移轉棟數觀察，市場銷售量較去年同期是回升的，未再惡化，致第3、4季營收應不會更壞。

根據8月各市政府地政局資料統計，8月全台六都區房屋買賣移轉棟數月增4.9%，年增率更達14.7%，而累計今年1~8月六都交易量年增率達到15.6%。

惠普指出，在市況平淡下，公司積極進行獲利能力的優化，公司已將廠房由租轉買，每月省下成本150萬元，有助毛利率的提升，另外，公司在第三條新產線開出後，以新線做為主要生產的設備，舊有的一、二條線則彈性配置生產，讓生產效能持續提升，亦有助毛利率表現。

法人則估，惠普今年第3、4季營收應可達到2.3億元，若毛利率一路攀升至29、30%，則單季EPS可站穩1元，上看1.1元，而全年營收雖平去年，但EPS將可重返4元大關，挑戰4.02元的歷史高檔水位，上看4.1~4.2元。

至於明年度，惠普表示，台灣房市成交量仍以平穩看待，但公司的主力市場為裝修市場，並積極爭取專案工程，像醫院、廠辦、飯店等，將有利營收平穩；此外，公司也期待去年7月新建築法規上路，增加建築物隔音規範，將有利矽酸鈣板的使用，若新法需求發酵，公司也將積極爭取相關訂單。

惠普明年仍以營收穩、毛利率提升為目標，法人則估，在產線調整下，惠普明年EPS仍可維持4元，而每年的配息仍可達到3元。