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皇田8月平9月升，Q4新車款釋出旺季仍可期

2017-09-05林詩茵

汽車窗簾大廠皇田(9951)7月因歐美車廠暑休，中國又有高溫假，干擾營收下滑至3.82億元，雖仍年增7.05%，但月減近2成，並為今年以來的單月最低，皇田表示，8月仍是產業淡季，但9月營收有機會回溫，由於年底進入車市銷售旺季，且客戶也陸續推出新車款，將使9月起營收增溫，第4季旺季仍可期。
皇田為全球前三大車用窗簾OEM製造商，主要產品為汽車捲簾，過去客戶以歐美車款客戶為主，隨著中國成為全球最大車市，當地的自主品牌也蓬勃發展下，皇田在中國的訂單也大幅成長，去年營收大增2成，中國市場的營收佔比也突破4成，北美、歐洲另佔各2成，台灣5%、其他地區2%。

皇田今年上半年營收增23.7%，在公司對各大車廠滲透率提升下，營收繳出強劫成長成績單，惟受到台幣升值干擾毛利率僅35%，低於去年同期的41%，並有匯兌損失，致上半年EPS僅4.35元，低於去年同期的4.83元。

皇田7月則進入淡季，營收直接降至今年最低，公司坦言，8月仍是淡季，因美客戶仍在暑休期間，但9月起部份新車款開始釋出，而終端因應第4季的車市旺季也將開始拉貨，近1、2年推出的熱銷車款也有機會在旺季放量，因此樂觀看待第4季。

法人則估，皇田今年的新增車款仍有20多款，Audi Q5和Honda CR-V、Toyota Camry、GM Equinox、Volkswagen中國的途觀L、BMW 5系統等，同時，隨著汽車品牌推動模組化的趨勢，包括福斯、GM、Volvo和吉利汽車等，集中採購的趨勢下，也有助皇田對客戶的供貨滲透率提升。

此外，皇田墨西哥已接獲Audi Q5訂單，下半年美國GM訂單也加入，稼動率持續拉升，公司已正式在墨西哥購入土地，將即啟動第二階段的建廠，法人估，若皇田墨西哥新廠在2019年再開出，可為營運再添新動能。

至於今年業績，法人則估，皇田在第3季淡季中，營收將較第2季持平或略降，但與去年同期相比，仍可維持兩位數(百分點)的增長，單季營收估達12~13億元，而第4季營收將回升，上看14~15億元，將改寫單季歷史新高，全年營收估維持2成左右的增幅，EPS則可站穩9元以上，拼賺1個股本，略低於年初預期的挑戰11元。