.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

受中美貿易摩擦、美元指數走強，LME鉛價Q1、Q2持續走弱，受庫存跌價損失影響，泰銘(9927)Q1、Q2毛利率也跟著下滑，不過上半年訂單量仍與去年同期相當，而近期鉛價則在2000美元/公噸見到反彈，有鑑於泰銘手上仍有2個月的相對高檔庫存待去化，法人預期，泰銘Q3毛利率可能仍較Q2下滑，不過若鉛價能持續穩在此區間，泰銘營運有機會於Q3落底。
泰銘為亞洲鉛合金提煉製造大廠，也是台灣第一家取得廢鉛蓄電池處理執照工廠，也是國內鉛回收處理唯一上市櫃公司，而泰銘每年國內回收量約為4萬噸，佔國內總量約7成；泰銘在國內鉛錠年產能則約12~13萬噸，至於越南廠年產能目前則為6萬噸，但依現有廠房空間來看，未來可擴至12萬噸。泰銘去年總出貨噸數為14.3萬噸，今年上半年為6.9萬噸，較去年同期的7.1萬噸略減，但相差不遠。

泰銘營運表現與鉛價關聯較大，受到中美貿易戰不確定因素干擾，LME鉛現貨價於2月觸及2600美元/公噸，爾後3、4月一路往2300美元/公噸修正，之後又受美元指數走強影響，6、7月又進一步往2000美元/公噸下挫，而受到鉛價一季比一季低的影響，泰銘Q1毛利率10.84%，較去年Q4的高點15.49%滑落，Q2毛利率則為8.68%，又較Q1再降，不過因Q2業外有匯兌收益挹注，Q2 EPS為0.79元，則較Q1的0.63元增加。

展望下半年，LME鉛現貨價於8月中旬觸及2000美元/公噸後，因為已跌至年初的起漲點，價格也出現短期反彈跡象，而有鑑於泰銘庫存水位約2個月，目前在手庫存仍在相對高檔位置，法人預期，泰銘Q3毛利率恐還有下跌空間，不過若鉛價能支撐在2000美元/公噸超過2個月，泰銘Q3毛利率有機會落底。

泰銘上半年EPS為1.42元，較去年同期的2.08元下滑；泰銘營運與鉛價連動性較大，2013年~2017年LME鉛價多在2000美元/公噸上下波動，並以2015年較弱、2017年則相對強勁，而泰銘2015年EPS為2.4元、2017年EPS為4.79元，2013、2014與2016年則都在3元附近；泰銘2013年~2017年股利則落在2~3元之間，配息表現穩定。