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新至陞營運可望在Q2落底，隱含現金殖利率吸睛

2017-09-10蕭 燕翔

匯率衝擊與毛利率下滑，新至陞(3679)第二季獲利相較去年同期與上季皆呈衰退，不過，法人認為，隨第三季營收及毛利率回升，獲利可望重回季增，全年營運預期將在第二季落底，只是年度營收恐較去年小降，但明年有重回成長機會，且穩定的高現金股利配發仍具防禦保護。

新至陞是專業的機構件廠商，技術核心在於塑膠射出的製程能力，特別是在雙料射出規模在亞洲居領先地位，近年在資訊電子與消費電子客戶的利基產品，與屬相對大件的車用機構件，頗有成就，自2014年開始營運重回成長，2016年獲利創下五年新高，每股稅後盈餘達7.59元，重新吸引市場目光。

可惜公司今年上半年遇到台幣急升與美國車市轉淡衝擊，營收轉為年減，且第二季因匯率衝擊加上新品良率較低問題，影響毛利率，單季獲利呈現季減與年減，拖累股價自今年高檔回跌。

法人認為，新至陞今年營收最大成長，來自資訊類產品，今年以來營收挹注增長超過三成，但相對之下消費電子因客戶新機種延後，出現較明顯下滑，前8月營收占比已低於15%；車用市場則因美國需求轉淡，影響客戶拉貨意願，今年前8月的營收佔比也降至15-16%，若以營業額來看，年減超過一成。

只是法人評估，新至陞過往的旺季仍多在下半年，8月營收有望優於7月，9月也將維持旺季水準，本季營收繳出兩位數增長無虞，加上第二季干擾毛利率的因素降低，單季毛利率有機會優於前季，獲利也將重回季增成長，因此以今年來看，營運可望已於第二季落底。

法人雖下修今年營收的目標至小幅年減，且因台幣及人民幣干擾因素，全年獲利恐低於去年，但每股盈餘應該還是有維持在近7元實力，以近年高現金股利的配發傳統，隱含現金殖利率可期。且明年在美國車市庫存消化與消費電子重回成長下，營收較有機會重回上升軌道。