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鴻碩今年營收轉估個位數年減，但毛利率升帶動獲利上揚

2017-09-11蕭 燕翔

圖取自官網

系統廠營收貢獻下滑，線材廠鴻碩(3092)前8月營收年減5.3%，法人預期，因今年IT旺季較以往延後，加上非系統廠微降，全年營收將下修至年減個位數，但受惠毛利率走升，獲利還是有機會創下新高，每股稅後盈餘逾5.5元。接下來要觀察仍為非系統廠的後續動能，以確認明年營收重回成長的動能。

鴻碩是專業線材廠，其中在監視器螢幕主傳輸線的市占率過半，是最主要產品線，過去主力客戶都集中在系統廠，但因IT產業自然成長趨緩，且整體市場仍偏買方市場，2012、2013年甚至轉為虧損，2014、2015年雖重回獲利，但年度每股稅後盈餘也都僅能維持在1元多的小賺格局。

不過公司利用之前為系統廠備置的產能與品質控管能力，2015年開始擴大在非系統廠的深耕，利用成本議價與規模經濟生產的優勢，替非系統廠開發客製化比例較高、利潤也相對合理的商品，雖與過往系統廠的往來模式不盡相同，包括交期縮短、庫存策略改變等，但公司因擁有先前累積的產能與採購優勢的基礎，在報價上相對中小廠更具競爭力，帶動2016年非系統廠的營收貢獻大幅提升，法人推估的營收佔比已有三至四成，營運出現轉機。

但今年因系統廠的旺季平緩，截至目前為止對鴻碩的營收貢獻仍出現較明顯下滑，加上非系統廠的營收挹注還較去年同期小幅下降，導致公司前8月營收還較去年同期減少逾5%，法人預估，雖9月營收受惠十一長假前的提貨效應，會較前兩月有較明顯成長，但因去年基期仍高，單季營收恐仍呈年減，今年全年營收也將下修至個位數減少。 

至於毛利率，考量下半年系統廠的營收占比高於上半年，加上蘇州基本工資調漲與銅料上揚，法人認為，下半年毛利率要較上半年持續走升較不容易，恐將小幅下滑，但只要台幣對美元不再出現第一季的急升，人民幣升勢也能獲得控制，下半年獲利仍有機會略優於上半年，全年每股稅後盈餘可望再創高峰，超過5.5元。 

值得留意的是，因公司對未來的營運成長抱持較樂觀看法，因而近年的盈餘配發率都維持在五成以下，今年還首度搭配股票股利，就是希望保留部分現金作為後續增長的營運周轉。法人認為，公司接下來的營運動能仍在非系統廠，包括一家目標客戶的查廠遞延，可能落在今年9月，若順利完成並開始交貨，可望成為明年的重要成長動能。