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鉛價回升，泰銘Q3利差可望放大

2017-09-11鄭 盈芷

受惠於LME鉛價回升，法人看好，泰銘(9927)Q3產品利差將較Q2放大，而泰銘今年受惠於鉛價相較去年走揚，今年ASP可望較去年明顯提升、整體接單量也有望較去年增長，法人推估，泰銘今年獲利表現仍可看正面，明年配息表現仍有可期。

泰銘為亞洲鉛合金提煉製造大廠，也是台灣第一家取得廢鉛蓄電池處理執照工廠，泰銘每年國內回收量約為4萬噸，佔國內總量約7成；泰銘在國內鉛錠年產能約12~13萬噸，至於越南廠年產能目前則為6萬噸，但依現有廠房空間來看，未來可擴至12萬噸。泰銘內銷約佔營收45%、外銷則佔55%，外銷市場涵蓋越南、馬來西亞、日本、印尼、泰國等，2015年總出貨量約16萬噸，2016年為14萬噸，今年出貨量預計可較去年成長。

泰銘上半年合併營收為52.78億元，年增達24%，法人表示，相較於去年同期鉛價還在1600~1700美元/公噸震盪，今年上半年鉛價則墊高至2000~2200美元/公噸，致使泰銘上半年ASP有較明顯的提升；泰銘上半年毛利率為12.08%，較去年同期的9.91%上揚；上半年EPS則達2.08元，較去年同期的1.44元大幅改善。

觀看泰銘Q3營運，隨著鉛價在6月落底，7、8月逐步上揚，目前鉛現貨價已來到2300美元/公噸，較6月的2000美元/公噸明顯回升，法人看好，泰銘Q3產品ASP與利差也將同步改善，而泰銘8月合併營收為10.18億元，月增達12.71%，顯示漲價效益已發酵。

法人表示，泰銘今年受惠於鉛價較去年墊高，加上客戶需求成長，帶動越南廠出貨回升，今年本業獲利將可望較去年明顯提升，而雖然泰銘今年業外較無一次性的收益可認，但整體來看，今年獲利表現仍有機會不遜於去年，而若獲利表現能夠續穩，明年配息表現仍有可期。泰銘近5年現金股利都在2元以上，今年則配息2.5元。