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大田Q3業外挹注大進補；下半年業績有望逐月上

2017-09-11jolliu

大田(8924)今年上半年由於還有結束深圳廠費用等支出，且屬產業淡季，致上半年稅後淨損約1.93億元、EPS -1.59元；但在第三季，因大田在處分深圳廠股權後，有處分利得約10.84億元，以大田股本12.13億元計算，貢獻EPS近9元，全年將可由虧轉盈。而在本業業績上，在Nike退出高球球具市場後，各家廠商紛紛推出新品搶市，帶動大田下半年與客戶有多件新案登場，7、8兩月營收均交出月增表現，下半年本業營運表現暢旺，營收有望逐月向上。

大田成立於1988年，目前營收佔比約有79%從事高爾夫球頭、球桿、球具及其他組件研發、生產、製造、加工等業務，主要客戶為每日各大品牌，包括PXG、TITLEIST、Bridgestone、Mitsibishi、Mizuno等等；另有約21%營收為自行車自有品牌與OEM/ODM業務以及高階水五金。

回顧大田今年上半年營運表現，受江西與深圳新舊兩廠重疊因素影響，且有結束深圳廠等費用支出，致大田今年上半年營收14.25億元、年減25.34%，稅後淨損1.93億元，EPS -1.59元。不過在大田順利出售深圳廠股權後，第三季業外預計將認列處分利得約10.84億元，以大田股本12.13億元計算，貢獻EPS近9元，除大幅提振第三季獲利成績外，也將帶動全年由虧轉盈。

而在第三季業績上，受惠於Nike退出高球市場，下游球具客戶紛紛推出新產品進行搶市，連帶帶動大田業績起飛，原先高爾夫球桿頭傳統旺季為第四季，但因產能滿載，部分開發案提前於第三季先行發酵，帶動大田第三季業績迎來顯著成長，7月單月營收已來到4.25億元、月增約58%、年增25%，8月營收4.43億元、月增4%、新案持續發酵，法人看好在新案滿手挹注下，大田下半年業績有望逐月上揚、營運持續升溫。

展望後續，大田未來在減少深圳廠支出下，人事成本費用均將見大幅收斂，而江西廠方面，大田在產線上亦規劃有大量自動化設備，是以在成本上又再較深圳廠節省，大田下半年成本壓力將可較上半年降低，惟高爾夫球桿頭淡旺季明顯，產業亦受法規限制成長相對有限，未來如何提升淡季產線稼動率會是後續大田營運成長關鍵。