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2017年10月26日 時報資訊 

【時報記者王逸芯台北報導】

美律(2439)法說會釋出第四季營運將登上今年高峰，各家外資也紛紛出具研究報告，看好其第四季營運樂觀，惟針對明後年營運狀況美律並未釋出充足訊息，外資也憂市場競爭加劇，有兩家歐系外資調降美律目標價，但也有美系外資看好美律明年在東莞新產能的貢獻下，可以拿下更多的訂單，將其目標價由320元調升到330元。

歐系外資表示，展望第四季美律營運積極，娛樂產品營收季增上看30%~40%，speake產品線，即包括手機揚聲器、受話器總體出貨會超越2000萬套，季成長200%，儘管美律方面對2018年營運態度低調，但預計耳機、智慧音箱等產品將扮演成長動能，但值得注意的是，預計蘋果可能會在2018年下半年推出一款高端耳機，是由美律的競爭對手Primax製造，這可能會降低Bose耳機的增長，進而影響到美律，維持美律持有評等，目標價由220元調降到214元。

另一家歐系外資說，儘管美律認為其收益率和運營效率與其同業相當，但美律也將其較低的利潤率原因歸咎於對手積極的定價策略，惟後續隨著利潤上升的不確定性，加上產業競爭激烈，將美律目標價239元調降到230元，維持中立評等。

美系外資表示，美律看好第四季speake產品線出貨會超越2000萬套，季成長200%，且美律也確定在與立訊合資的東莞廠積極擴增產能，合資公司最初將針對來自美國客戶的耳機訂單，預計明年上線後產能倍增，有助於美律拿下更多的訂單，將美律目標價由320元調升到330元，維持加碼評等。

日系外資表示，美律第四季營運展望樂觀，長線來說，iPhone市場份額的增長以及娛樂產品，包括無線耳機和AI揚聲器的持續增長，都將成為美律2018年、2019年重要營支撐，維持目標價249元，評等買進。

亞系外資表示，美律第四季營運樂觀，娛樂產品營收季增上看30~40%，且由於客戶新品推出，美律第四季度揚聲器市占率維持穩定成長，加上無線耳機持續樂觀，維持目標價260元、買進評等，惟營運風險包括終端需求疲軟、新產品推遲、更強的ASP壓力以及市占率的競爭。