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雷科9月起設備出貨回升，Q4展望不淡

2017-11-02林詩茵

被動元件上游設備、捲裝材料廠商雷科(6207)，9月在設備出貨成長下，單月營收回升站穩2億元，公司表示，10月設備訂單出貨仍佳，整體第4季有望淡季不淡；而明年度雖然被動元件廠擴廠力道還待觀察，但雷科樂觀看待捲裝材料需求，預期今年被動廠擴大產能後，對包材的需求將增加，明年相關營收展望仍正向。 
雷科今年第1季設備訂單暢旺，第2、3季則漸回落，而9月在設備訂單出貨回升下，單月營收達到2.1億元，重回2億元大關，創下4月(近5個月)以來的最高水位；惟整體第3季營收5.53億元，雖季減5.95%，但仍年增13.09%。雷科說明，第2、3季設備客戶拉貨較緩，但9月起回升，10月起的第4季展望仍佳，主因被動元件廠包括MLCC、電感廠看好明年度市場需求，仍有積極擴產動作，包括微型尺寸0201、01005的設備、雷射切線機、修阻機設備等，需求轉強，有望使第4季業績維持動能。

據了解，雷科主要客戶包括國巨(2327)、華新科(2492)、大毅(2478)、旺詮(2437)、奇力新(2456)等，過去產品以捲裝材料、包材、紙帶為主，營收佔比逾6成，被動元件相關設備，包括雷射修阻機、陶瓷切割機、鑽孔機、調阻機等，過去佔營收比重僅3成多，而今年受惠於被動元件現缺貨潮，台廠有較積極的擴產動作下，設備營收佔比已達到5成，其中，9月營收中設備佔比更達到6成，第4季估佔比亦高。

不過，隨著被動元件今年擴產積極後，明年是否能維持強勁動能，還值得觀察，但雷科表示，今年被動元件廠商產能擴大後，明年捲裝材料的需求會成長，展望相對樂觀。

而雖然今年以來紙漿報價上漲，但雷科在第1季起已因應成本上升，對客戶提出漲價10%需求，公司估下半年毛利率走勢可以平穩。

雷科今年第1、2季接單暢旺，但部份獲利遭匯率侵蝕，EPS僅1.45元，略低於法人圈預期的近2元；但法人估，雷科第3季營收雖較第2季略降，季減近6%，但單季不再有匯損干擾，EPS有望維持前季的0.6~0.7元水準，而第4季若設備出貨穩定，營收走升，單季獲利有望更佳，全年仍有機會力拼EPS3元，優於去年的2.02元。

法人並預期，明年被動元件廠仍持續有資本支出計劃，惟擴產力道待觀察，但隨著各大客戶的擴廠，捲裝材料的需求應可維持成長，明年雷科營運仍有機會維持平穩。