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信昌電Q3獲利創7年高，Q4、明年持續樂觀

2017-11-02林詩茵

被動元件大廠華新科(2492)旗下陶瓷粉末及利基型元件廠商信昌電(6173)，第3季財報出爐，受惠於積層陶瓷電容(MLCC)需求強勁，產能滿載下，帶動單季營收達到8.33億元，改寫7年來單季歷史新高紀錄，而單季雖有稀土價格上漲，但缺貨有利轉嫁下，單季毛利率維持近24%的高檔水位，單季營業淨利、稅前、稅後淨利均較去年同期大幅成長，單季EPS 0.57元，亦為7年多來的高點。信昌電表示，目前MLCC和粉末供貨吃緊，但第4季有假期干擾，營運表現會略低第3季，但整體展望到明年第1季將淡季不淡。

信昌電公告第3季營收8.33億元，改寫7年來單季最高水位，季增7.35%、年增20.2%，毛利率23.94%，營業淨利1.1億元，季增3.77%、年增則高達48.56%，稅前盈餘1.31億元，季增12.93%、年增70.91%，稅後淨利1.03億元，季增14.44%、年增66.13%，EPS  0.57元，若以減資後股後17.2億元計算，單季EPS則達到0.6元。

累計前3季營收23.45億元，年增17.12%，毛利率23.88%，較去年同期成長1.85個百分點，營業淨利5.6億元，年增26.98%，稅前淨利3.32億元，年增33.33%，稅後淨利2.58億元，年增27.72%，EPS 1.41元，若以減資後股本估算，EPS 已達1.5元。

信昌電表示，今年以來營收成長主因市場需求強勁，同時，因應市況公司也進行產品價格的調升，並有利優化產品組合，致今年以來營收、毛利率均走升，對第4季看法維持正向。

據了解，信昌電的產品屬於利基型商品，與台系大廠的一般品有所區隔，而今年度由於日系被動元件大廠紛紛將產能集中供應高端市場，包括車用電子、工業、自動化等領域，造成消費市場一般中低階品項的缺貨，信昌電因應客戶需求配合供貨，也開發應用領域至高端的工規、軍用/國防、航太、網通、電信、伺服器等，致第4季淡季產能仍滿載，雖單季有長假干擾出貨天數，營收難攀高，但整體第4季將淡季不淡。

信昌電目前的主要產品仍為積層陶瓷電容(MLCC)上游介電粉末佔營收比重約3成，下游特殊規格MLCC營收比重另佔3成，利基型特殊規格的晶片電阻和電繞線電感各佔2成。

公司表示，第4季MLCC的需求仍強勁，交期也到明年第1季，並帶動介電粉末的需求成長；而公司今年資本支出逾1億元，進行高階產品的擴產，明年度也還會繼續針對具缺口的品項進行擴產，成為明年營運成長動能。

法人則估，信昌電今年第4季營收將在8億元上下，全年營收有望上看31億元，年增逾15%，單季毛利率可持穩23、24%，EPS仍將維持0.5元左右水準，全年加權平均股本計算，EPS約1.9元，若以減資後股本計算，EPS則站上2元，則改寫17年來最高紀錄。

法人並估，若明年度MLCC市況維持緊張，則營收有機會隨擴產幅度再提升10%，EPS也可站穩2元，上看2.5元。