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江興鍛Q4營運再創高，明年兩岸擴產更成長

2017-11-02林詩茵

汽車鍛壓件廠商江興鍛(4528)10月雖然有十一長假干擾，但在兩岸訂單居高檔下，預期受假期影響不大，而11、12月在中國車市旺季，淮安廠又有2條新線加入；且台灣、北美客戶拉貨積極下，預料第4季營收有望持續改寫新高；而明年度，看好台灣廠有北美一般乘用訂單在3月加入，既有的大客戶AAM也將在下半年釋出前輪傳動的新訂單，再加上和大(1536)訂單也持續成長；大陸廠則來自東風本田的訂單再加5款，NTN仍擴大在地採購，將使業績維持成長。

江興鍛也表示，因應客戶持續釋單大於預期，公司已規劃擴大產能佈建，原台灣規劃增3台設備，如今確定提升至4台，而大陸明年也會再增4台新產能。

江興鍛第3季營收7.48億元，營收改寫單季新高，其中，9月也站上2.6億元，改寫新高，雖然10月有十一長假干擾，但由於公司接單滿手，台灣廠、大陸廠訂單均達到全年最佳，因此10月營收預估可以大幅優於去年同期。

法人則估，江興鍛10月營收仍有望在2.3~2.5億元間，而因本季淮安廠有2台設備加入，單月營收貢獻度至少千萬元起跳，有助11、12月營收再增溫，第4季營收將可從7.5億元起跳，甚至上看8億元，再度改寫新高，在經濟規模下毛利率估可走升，單季EPS也有望達到全年最佳。

而展望明年，江興鍛表示，台灣廠明年的主要動能將來自北美第二大轉動軸廠商-奈斯特(Nexteer)的一般乘用車訂單，預計第1季末有望開始出貨，同時，和大因應三大客戶的釋單成長，訂單也維持強勁，亦為明年台灣廠帶來動能；而原本公司僅供應後輪轉動系統予北美大客戶AAM，明年下半年也將正式取得前輪傳動系統，明年該客戶的成長動能估將從2成起跳。

因應客戶的需求大於預期，江興鍛確定明年將在台灣擴增4台設備，較原本預期的3台增加，而產能在第1季起逐季到位，下半年更具動能。

大陸廠部份，江興鍛今年在NTN擴大在地化採購，並新增了東風本田訂單，去年本田僅釋出2款，今年再釋5款，共計今年出貨的車款為7款，明年有望再增加5款，共計明年將有12款車款出貨。

江興鍛也擬擴大中國廠擴產，今年第4季淮安廠新增2台設備，效益將在明年持續顯現，而明年度公司也擬在第1、3、4季在淮安廠再添購設備；並且在太倉廠再添一台設備，共計明年中國廠將新增4台設備。

法人則看好，江興鍛今明年接單暢旺，營運將維持強勁動能；而該公司第3季營收創高，單季EPS有望達1.3~1.4元，第4季更可一步達到1.45元以上，全年EPS將可站穩5元，上看5.1元。

法人估，江興鍛明年營收有望再成長1~2成，全年毛利率應可站穩28%，若匯率走穩，則明年EPS將可站穩5.5元，甚至有機會挑戰6元大關。