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新至陞今年獲利恐衰；明年力拼重回成長

2017-11-02蕭 燕翔

匯率衝擊，機構件廠商新至陞(3679)前三季獲利年減18%，每股稅後盈餘4.31元，法人預期，第四季營收季減近一成，全年每股稅後盈餘下修至6元左右。明年在車用、消費電子的成長動能，力拼較今年轉強下，期許營運能重回成長。不過因公司近年現金股利配發率都超過九成，隱含的現金殖利率仍是股價修正後的防禦保護。

新至陞是專業機構件廠，強項在於塑膠件的模具開發至射出的一條龍能力，其中在複合材料與雙色射出能力上，受到外界認同，近年配合市場趨勢轉向提高如車用等大件射出件的製程能力，去年獲利創下五年新高，但今年因受到美國車市景氣修正與匯率衝擊，營運反陷入衰退。

以前三季來說，稅後盈餘年減18%，特別是第三季雖營收呈現旺季動能，但因認列4,300萬元的匯兌損失，加上塑膠原料價格較去年同期漲幅不小，侵蝕毛利率，導致累計每股稅後盈餘4.31元，不如去年同期。法人最新的預期，第四季營收將較第三季下滑近兩位數，毛利率持穩，全年營收預估約40億元，年減個位數，考量匯率轉趨不利的影響，每股稅後盈餘下修至6元。

展望明年，法人認為，今年呈現持平或衰退的車用與消費電子，可能有比較好的成長動能。其中車用市場部分，公司的昆山新廠將投產，增加可接單彈性，內部也評估，除既有的客戶外，布局已久的新客戶群，應有機會發酵，加上美國車市歷經一年的修正，庫存應轉趨健康，都是明年車用可能恢復成長的關鍵。

至於消費電子，今年衰退較明顯部分是因主力客戶的產品青黃不接，但新產品已於今年第三、四季上市，加上越南廠也有機會爭取到新的消費電子客戶，法人認為明年在比較基期已降低下，重回成長機會也較今年樂觀。

法人認為，新至陞明年營運重回成長的機會較大，假設台幣與人民幣兌美元不再如今年大幅波動，獲利同步增溫的可能性也較大。而在今年獲利轉趨衰退、股價也先行修正下，高現金股利配發成為下檔的防禦保護，對此，法人預期，該公司近年現金股利配發率都逾九成，以今年獲利估算，隱含現金殖利率仍不俗。