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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

界霖(5285)自去年併購日本三座導線架廠，營收大幅跳增，加上日系業者退出市場、供給趨於穩定，而功率元件需求大增，使導線架價格從去年底逐季調漲，幅度約在5-10%之間，帶動公司營收大幅成長，法人預估，今年營收可望上衝50億元，全年EPS拚5元。公司持續擴廠，今年8月起投入設備，預計明年量產，產能可望提升30%，且明年受惠高毛利模組(IPM)產品維持雙位數成長，帶動獲利能力提升，明年營運可望優於今年，但法人提醒，須留意明年CB轉換完成，股本將膨脹至9.3億元。

界霖為半導體導線架製造商，主要客戶非常分散，最大客戶都不超過5%，主要以IDM的品牌廠客戶為主。以2017年產品佔營收比重為，功率元件導線架71.97%、光電元件導線架6.36%、次級料16.83%、其他4.84%。公司去年併購日本SH Materials公司之蘇州、馬來西亞以及日本山形廠，並得到高技術門檻的IPM(整合型功率模組)導線架技術，主要運用於車用產業，且自去年6月起併入合併營收。

第一季營收達12.39億元，季減1.74%、因併購前基期較低使年增幅達136.14%，毛利率為19.14%、較前季下滑1個百分點，較去年同期下滑0.55個百分點，營業利益率為10.8%，較前季12.43%下滑，但優於去年同期8.8%，稅前淨利為1.25億元，稅後淨利0.98億元，因CB轉換使股本膨脹，EPS1.17元，遜於前季1.57元，但優於去年同期0.26元。

功率半導體導線架在日系業者逐步退出市場，且功率元件需求增，自去年下半年供應吃緊，價格持續看漲。據業界透露，從去年第四季至今年第一、二季，價格都見調漲動作，幅度約在5-10%不等，且下半年仍有逐季調漲趨勢。而公司僅表示，價格在過去受壓抑，目前正在逐步調整到合理價位。

公司4、5月營收為4.28億元、4.34億元，逐月往上，法人表示，6月營收可望較5月續成長，第二季營收較第一季往上，營收表現可望逐季成長，全年上看50億元。而獲利能力上，法人表示，雖然併入日廠主要產品以高毛利車用、工業用為主，且導線架價格持續上調，但因今年併購日廠相關成本費用仍在調整中，加上台灣有遷廠作業，使毛利率估仍維持20%上下，全年EPS估逾5元。

此外，公司持續擴充產能，今年6月新大樓落成後，將於8月引進機台設備，預計整體產能將提升30%，明年可望全能量產；此外，在毛利率表現上，公司併購日廠取得之高毛利產品-IPM導線架，佔營收比重已達25%，因該類產品毛利率優於平均水準，應用於節能車、智慧家電的需求強勁，預估可雙位數年增，認為明年毛利率表現可望拉升。此外，法人提醒，公司CB轉換將於明年9月到期，目前轉換約一半，而至明年轉換完成，股本將膨脹至9.3億元。