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敦南(5305)今(2018)年8月營收10.81億元、小幅年增0.74%，相較上半年年增幅趨緩(上半年營收年增16.49%)，主因轉投資昂寶-KY(4947)因庫存調整因素、營收動能走疲，以及影像感測模組出貨較淡所致，預期第3季分離式元件營收仍呈季增走勢，惟在昂寶修正之下，第3季營收可能旺季不旺，全年而言，預期今年分離式元件在漲價效益下，合併營收估可穩定成長，獲利表現亦可優於去年。

敦南成立於1990年，主要股東為光寶集團，其持有敦南約18%股權，敦南主要業務為光電元件以及分離式元件製造與銷售，分離式元件佔營收約5成，產品包括整流二極體以及保護元件，以電源供應器應用為主；IC產品約佔36%，營收主要來自轉投資昂寶-KY，在非昂寶部分，目前佔營收比重仍較低，近年處於虧損，預期今年將有新產品出貨放量、營運表現預期將能好轉；影像感測部分，佔營收約11%，產品應用主要為事務機，為擴大營運動能，近年切入票務機利基市場；晶圓代工約佔3%，產能以提供集團內部需求為主。

敦南今年第1季營收26.86億元、年增17.43%，主要為各產品線皆優於去年同期表現，且第1季因毛利率較佳的IC成長幅度較大，毛利率26.42%、年增0.97個百分點，營業利益2.15億元、年增23.51%，另因今年起營業事業所得稅率由17%上調至20%，敦南必須一次性認列受到影響的遞延所得稅，使稅後淨利9189.2萬元、年增11.65%，增幅較營業利益成長幅度為小，EPS為0.30元。

敦南第2季營收33.55億元、年增15.74%，主要受惠分離式元件因上游原物料價格上漲，敦南已同步調升售價所帶動，營收與市場預期大致相符，營業利益4.10億元、年增14.05%，稅後淨利2.06億元、年增16.18%，EPS為0.66元。

敦南今年8月營收10.81億元、小幅年增0.74%，相較上半年年增幅趨緩(上半年營收年增16.49%)，主因轉投資昂寶因庫存調整因素、營收動能走疲，以及影像感測模組出貨較淡所致，預期第3季分離式元件營收仍呈季增走勢(估季增5-10%)，惟在昂寶修正之下，第3季營收可能旺季不旺。法人表示，第4季為傳統淡季，營收估個位數季減。

全年而言，法人表示，預期今年分離式元件在漲價效益下，加上包括Schottky(佔分離式元件營收15-20%)及mosfet(佔分離式元件營收個位數)出貨動能佳，合併營收估可穩定成長，獲利表現亦可優於去年。

不過市場也預期，Schottky及mosfet目前市場需求雖佳，不過目前上游EPI仍然短缺，整體下半年估計供需情況仍難改善，出貨成長動能會稍受阻，明年預期有來自中國產能陸續開出，供需求況應能緩解。

IC方面，法人表示，看好轉投資昂寶持續成長，主因於手機快充、PD(PowerDelivery)晶片出貨增溫，以及處於虧損的自有IC業務方面，因推出NB快充電源管理IC，其用於二次側(受電部分)，今年出貨量可望逐步放大，今年第2季自有IC業務已轉虧為盈、預期全年有機會小賺。

影像感測模組部分，法人表示，該產品著重獲利結構優化、持續提高毛利較佳票務機比重，2016年票務機相關佔影像感測產品營收約19%，去年提升至24%，今年上半年則達約27%，下半年動能來自中國金融驗鈔機標案，標案規模為近兩年來最大，由於今年中國官方訂定相關供應鏈須符合金融標準，因此將排除掉低價競爭廠商，敦南為合規廠商之一，預期將能受惠、提升出貨量，預期今年敦南票務機比重將持續提升，目標達30%以上。

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