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西柏(3541)今(2018)年9月營收1.89億元，月增48.52%、年增16.92%，為今年以來單月高點、且為今年以來單月營收首度較去年同期成長，主因美系大客戶庫存調整告一段落，且有部分8月出貨遞延至9月所帶動，第3季營收4.60億元，季增12.43%、年減23.92%，法人表示，第3季營收規模提升，且產品組合較佳、毛利率可優於前季，整體第3季本業可較前季成長，惟目前大客戶庫存水位雖然較為健康，但基於市況保守，以及新產品銷售進度較慢，預期第4季營收可能較去年同期略為下滑，但下滑幅度可望較前3季收斂(今年前3季營收年減23.18%)。

西柏為專業影音產品製造商，以HDBaseT及HDMI產品為大宗，目前ODM約佔7成、OEM約佔2成、品牌佔近1成；市場營收結構方面，美洲佔76.15%、歐洲16.16%、亞洲2.92%、其餘為其它。

西柏近年切入在專業影音具高市佔率的北美品牌客戶，於2014年已有小量出貨，2015年下單金額則約達近億元，且隨雙方合作已有一定基礎，去年下單量則較上年呈倍數成長，並於去年第4季躍居西柏第1大客戶。

不過該北美大客戶也在去年第3季下單達高峰之後，由於產品導入終端需整合軟體、客製化程度較高，導入進度較預期為慢，因而於去年第4季開始放緩拉貨步調、進入庫存調整階段，且一直延續至今年上半年。該北美大客戶佔西柏營收比重，也由去年全年佔56%，下滑至今年前3季約42-43%，進而影響西柏營收表現。

西柏今年上半年營收8.17億元、年減22.76%，毛利率37.25%、年減6.5個百分點，主因毛利率較佳的transmitter以及Receiver產品出貨比重下滑，加上新廠開出增加相關成本所致，營業利益7014.1萬元、年減57.68%，稅後淨利6674.1萬元、年減45.26%，EPS為1.35元。

西柏今年9月營收1.89億元，月增48.52%、年增16.92%，為今年以來單月高點、且為今年以來單月營收首度較去年同期成長，主因美系大客戶庫存調整告一段落，且有部分8月出貨遞延至9月所帶動，第3季營收4.60億元，季增12.43%、年減23.92%，法人表示，第3季營收規模提升，且產品組合較佳、毛利率可優於前季，整體第3季本業可較前季成長，不過業外匯率條件可能不若前季，預期匯兌收益較前季為少，整體單季稅後淨利約持平前季表現。

法人表示，目前大客戶庫存水位雖然較為健康，但基於市況保守，以及新產品銷售進度較慢，預期第4季營收可能較去年同期略為下滑，但下滑幅度可望較前3季收斂(今年前3季營收年減23.18%)。

展望明年，由於美系大客戶庫存調整已告一段落、拉貨回穩，加上今年上半年基期較低，預期明年上半年營收可望呈年增表現，但預期增幅屬於小幅成長。明年動能仍須視美系大客戶新品進度而定，新品包括wall plate(壁掛式)影音產品以及4K延長器產品等，但依目前產品進度掌握情況來看，預期要至明年下半年才會逐步發酵。

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