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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

凌陽(2401)第2季儘管本業轉盈，但受到業外股票跌價干擾，獲利不如預期，EPS從首季的0.02元降至-0.04元，單季轉虧損。下半年再推車用產品，但因認證時間較長，明年下半年漸發酵。法人認為，下半年佔營收最大的凌通(4952)將進入傳統淡季，下半年單季營收應逐季降，使凌陽在DVD衰退以及車用未起的狀況下，使營運具挑戰，全年凌陽營運仍辛苦。

凌陽母公司的產品組合依營收佔比來看，DVD相關產品占比重約4成，車用則佔3成左右、其他類(IP授權、音響等)約佔2成。而產品組合中，以車用毛利率最佳，高於平均毛利率，其次為其他，而DVD則相對低於平均毛利率。

凌陽旗下轉投資事業體包含凌通、宏陽(4921)、凌陽創新、芯鼎、景相。就第2季的營收貢獻來看，凌通約佔47%、凌陽約佔17%、凌陽創新約佔14%、宏陽約佔1%、其他則約佔21%。在獲利方面，僅有MCU廠商凌通較有明顯貢獻，網路攝影機與人機介面控制晶片設計的凌陽創新、光儲存與馬達驅動晶片設計公司宏陽則小賺，母公司及其他事業體皆屬虧損狀態。

凌陽第2季營收17.99億元，季增25.82%、年減1.69%，毛利率則從首季的38.42%升至38.67%，本業虧損收斂，惟凌通受到玩具反斗城影響深，客戶訂單保守、高價玩具訂單疲弱，以及行車紀錄器拉貨趨緩，使得營收成長幅度低於市場預期，業外則受到股票跌價干擾，獲利不如預期，EPS為從首季的0.02元降至-0.04元，單季轉虧損。

凌陽本身持續虧損中，公司表示，由於家用DVD市場逐漸萎縮，每年營收大都下滑3成左右，加上車用產品未起，使得今年也難以改變疲弱走勢。凌陽車用產品以後裝市場的資訊娛樂系統為主要應用，其餘還有小量在ADAS前裝市場的產品。

在車用產品部分，凌陽表示，上半年車用客戶由於不敵市場競爭，不願降價銷售，因此不如預期放量，而下半年再推cost down產品，車用產品認證時間較長，明年下半年漸發酵。

展望下半年，凌通表示，由於玩具反斗城影響客戶通路轉向網路銷售，盼出現補單的拉貨力道，加上第3季行車紀錄器產品入旺季，下半年仍具動能。法人認為，凌陽本身今年狀況仍疲弱，主要受到家電DVD市場持續萎縮，而凌通方面第3季起將進入傳統淡季，盼新款玩具Pomsies、MCU產品能因空調遙控器、電動腳踏車陸續貢獻營收，但下半年單季營收應逐季降，因此，凌陽本身的營運也具挑戰。

全年而言，法人認為，營收佔比最大的凌通方面，則受到客戶通路轉換影響，因此今年凌陽營運辛苦，後續可持續觀察車用產品的貢獻，以及業外股票表現。