.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

華城(1519)受到工程損失影響，上半年毛利率則落在3~4%，累積EPS虧損0.46元。據了解，該工程目前已完成8成以上，預計將在年底完成，後續毛利率盼轉佳。全年而言，法人估營收力拼與去年持平，惟轉盈較為辛苦，後續應持續觀察工程進度與認列時程，以及產品的銷售情況。

依照業務與營收比重來看，產品約佔營收90%、工程則約佔10%。產品當中又以變壓器(包含配電變壓器、電力變壓器等)為多，約佔營收60%，其次則是變電盤約佔10%，配電器材及其他則約佔10%，其他產品約佔10%。

華城上半年營收24.51億元，年減3.36%，毛利率則落在3~4%，不比過去15~20%的歷史區間來得好，因此上半年累積EPS虧損0.46元。據了解，華城產品的毛利率都有15%以上，但工程的毛利率則變動明顯，而華城毛利率從去年下半年陸續走弱是因工程損失影響，使原本預算成本墊高不少，毛利率狀況不佳，目前工程已完成8成以上，今年底將結束該案。

華城的客戶主要為台電、中鼎工程(9933)。公司說明，台電的標案若是以工程為主，就會是中鼎承包，再發包給華城，或者以批量標案為主，像是亭置式變壓器，就會是華城主動競標。

外界也關心，去年外銷市場受到需求減少而使同業競爭力道變強，華城去年外銷比重僅22%，相較2016年時的33%落差不少，而今年上半年華城外銷比重已回到30%，公司說明，主要是北美、東南亞地區的變壓器需求暢旺所帶動。

華城近年營收皆穩57~59億元之間，而毛利率穩15~17%的區間內，惟去年下半年受到工程損失影響，去年毛利率降至12.58%，EPS也從前年的0.96元降至0.36元。

展望下半年，法人認為，營收獲利應持續觀察工程進度與認列，以及產品的銷售情況能否有爆發性的成長，帶動後續營運表現；全年而言，法人估營收力拼去年表現，惟轉盈較為辛苦，明年則可盼在該工程結束後能有毛利率轉佳的機會。