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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

政伸(8481)下半年迎傳統自行車旺季外，今年也在美系知名連鎖咖啡廳品牌的保溫杯陸續放量下，帶動公司營運動能，法人預期，下半年營收將逐季增，加上毛利率將在電動自行車、新技術和新品的帶動下，將比上半年佳，因此整體獲利將略優於去年。

網版印刷廠商政伸，主要產品為各式轉寫貼標，主要應用在自行車與運動用品上，目前營收比重來看自行車佔約6~7成，自行車零配件貼標約佔1~2成，運動用品如高爾夫球頭、曲棍球杆、球棒則佔約2成，其他產品(如滑鼠與各類電子設備等)則佔個位數；而巨大(9921)與美利達(9914)則佔政伸營收約2~3成，政伸全球自行車市佔率約在1成左右。

政伸第2季營收2.63億元，季增0.25%、年減1.79%，毛利率則從首季44.07%上升至45.01%，EPS則從0.65元上升至0.81元。公司表示，自行車市場今年狀況優去年，以及越南市場接單順暢，帶動整體營運狀況佳。

政伸7月營收9200萬元，月增8.11%、年減3.91%，公司表示，受到自行車市場陸續進入旺季，因此帶動營收走揚，8、9月也將延續這股動能，依照過去的歷史營運走勢而言，第4季也同樣為今年營運高點。

對於自行車市場，政伸表示，在2016年自行車市場受到景氣影響而落底，從去年開始陸續回溫，對於明年的狀況也具信心。

除了自行車外，政伸也積極發展其他應用面，公司表示，在兩年前與美系知名連鎖咖啡廳品牌開始合作貼標保溫杯，主要鎖定單價較高的產品推出市場，在今年陸續進入量產，訂單也穩定，未來將持續與該客戶保持關係，將為未來營運注入動能。

另外，政伸目前廠區位於台中、天津、江蘇、深圳，並在去年第3季於越南設立辦事處，今年接單順，因此在近期也承租越南廠，並陸續開始購置機台，預計將在明年第1季投產，從過去由台灣出貨越南的模式，改成當地自產自銷，供應當地自行車市場需求，估計年產能將有100萬台自行車。法人也關心，投產良率問題，公司表示，先前很多擴廠經驗，因此不會有良率問題，加上是依照需求陸續購置機台，對於資本支出會有所控制。

法人也持續關心設廠中國的政伸，貿易戰對公司的影響性，政伸表示，目前有約佔營收4%的自行車是從中國直接出口美國，因此在美國關稅調升下，會對這塊業務有些影響，但因對整體營收佔比不大，因此對公司無明顯影響。

展望下半年，法人表示，由於進入自行車產業的旺季，加上保溫杯的陸續貢獻下，營收將逐季走揚，預估第4季也將迎傳統營收高點，毛利率方面，則因電動自行車以及部分新技術與新品帶動下，將優於上半年水準，約落在46~48%區間，因此獲利方面也將逐季高。

對於明年，公司也持續看好自行車市場的熱度將延續，加上新的業務面開拓，以及越南廠陸續投產的狀況下，對於明年的營運將更具信心。