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永冠Q3出貨續看穩，毛利率有提升空間

2017-07-04鄭 盈芷

風電輪毂鑄件產品(圖片來源:永冠網站)

永冠-KY (1589)Q2隨著工作天數改善，法人看好，出貨量將較Q1回升1成以上，不過因Q2還在用高檔的原料成本，法人推估，Q2毛利率改善空間應該有限，而受惠於產業機械與注塑機旺季來臨，法人認為，永冠-KY Q3出貨仍可持穩Q2，加上原料成本與匯率風險改善，毛利率將有機會持續提升。

永冠-KY為專業大型鑄件廠，廠房包括台灣永誠、東莞永冠、寧波永祥、寧波陸霖、江蘇鋼銳與新併入的上海鑄一廠，永冠-KY今年Q1能源營收比重39.4%、注塑機31%、產業機械29.6%。

永冠-KY Q1合併營收為14.35億元，年減25%；受工作天數較少、台幣強升、原料急漲，以及產品組合等多重不利因素影響，Q1毛利率降至26.88%，較去年同期的34.19%衰退，導致永冠-KY Q1 EPS僅0.6元，較去年同期的2.51元大幅下滑。

永冠-KY Q1出貨量約3.3萬噸，Q2出貨目標則設定為3.5~4萬噸，而永冠-KY 4、5月出貨量合計則已達2.54萬噸，法人推估，永冠-KY 6月出貨量將有機會穩在1.3萬噸上下，以此估算，永冠-KY Q2出貨量將可望較Q1季增逾1成。

法人表示，永冠-KY Q2出貨量雖可望較Q1回升，不過因Q2剛好大量用到3月所進的高檔原料，整體來看，永冠-KY Q2毛利率改善空間應該有限，但就營收與獲利表現來看，都可較Q1的谷底回升。

展望Q3，受惠於注塑機、產業機械旺季來臨，永冠-KY Q3出貨仍可望達3.5~4萬噸，而且隨著台幣匯率回穩、歐元回升，加上原料成本改善，法人認為，永冠-KY Q3毛利率將有提升空間。

永冠-KY今年風電訂單雖然衰退，幸賴產業機械、注塑機訂單回溫，接單與出貨仍維持一定的基本盤；法人指出，目前整體風電產業仍在盤整階段，而從永冠-KY目前接單與出貨來看，公司仍持續分散風險。

另外，永冠-KY先前併購的鑄一廠今年已開始量產，目前單月產量已拉升到700噸以上，預計年底前單月產量要達1500~2000噸，下半年可持續關注。