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台幣升值，錩泰今年營運動能恐較受壓抑

2017-07-05鄭 盈芷

受台幣大升衝擊，錩泰(1541)Q1營運表現平淡，法人則估，錩泰Q2營收應與去年同期相當，而毛利率則估與Q1相差不遠，Q2營運動能仍受壓抑，但在匯損收斂下，錩泰Q2可望轉盈，而Q3隨著傳統旺季來臨，錩泰Q3營收可望較Q2提升，但因台幣升值干擾因素仍在，Q3營收能否優於去年同期尚待觀察。

錩泰主要代工圓鋸機、刨木機與鋸木機。最大客戶Stanley Black & Decker，至於美國通路品牌Lowe`s供應鏈，隨著為其所代工之機種擴充，近年營收比重也逐步提升，而美國子公司DPEC則主打自有品牌Delta，營收比重約15%~20%。

錩泰Q1合併營收8.37億元，年減3%，錩泰Q1營收還原美金雖仍成長，不過因去年同期台幣對美金約在32~33元，但今年則僅剩30~31元，升值幅度近10%，導致營收動能受壓，而Q1毛利率也降至18.5%，較去年同期的24.93%大幅走衰，加上業外匯損0.79億元，導致錩泰Q1營運轉虧。

觀看錩泰Q2營運，法人指出，按照過往歷史營運走勢來看，Q2通常為錩泰營運淡季，今年也不例外，錩泰Q2營收估將與去年同期相差不遠，以此估算，有可能較Q1小幅季減，而在毛利率方面，由於目前台幣對美金匯率仍在30多元附近，預期Q2毛利率仍受壓抑，但因業外匯損收斂，錩泰Q2可望轉虧為盈。

展望Q3，隨著傳統旺季來臨，法人認為，錩泰Q3合併營收將可望較Q2增長，不過受台幣匯率影響，錩泰Q3合併營收能否優於去年同期則仍待觀察。

法人表示，整體來看，錩泰今年訂單仍可望較去年成長，不過因台幣升勢嚴重，導致上半年營收成長幅度完全被吃掉，而且也因為錩泰的產品終端市場主要為零售通路，客戶終端訂價較為固定，因此除非推出新產品，否則也不易與客戶調整售價，但因手工具產品的生命週期較長，所以短期要期待大量新品帶動毛利率回升也較難，只能透過調整成本結構，來慢慢改善毛利率。

在新客戶與新產品開拓方面，錩泰今年也再獲零售通路客戶新機種訂單，目前也持續努力耕耘潛在的零售通路客戶中。