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華夏(1305)受惠近期PVC報價回升，且需求穩定，公司看好今年營運最弱將落在4、5月，後續可望逐步往上。法人表示，公司第一季受惠印度需求爆發，EPS上衝1.1元，不過第二季受PVC需求轉落，報價下滑，營運估將較第一季降溫，展望第三季營運，隨著報價走高，且原料價格回落，使利差擴大，認為營運可望優於第二季，但預估不會超過第一季，不過展望今年整體市況佳，營運可望優於去年，全年EPS估3.5-4元水準。

華夏為台聚(1304)集團成員，全台三大PVC生產商之一，PVC粉年產能達40萬噸(包含華夏及子公司華夏聚合)。公司PVC粉約70%外銷，90%集中在印度、孟加拉、東南亞、中國、南美等，其中，印度及孟加拉比重在50%以上。PVC上游原料為VCM、EDC，其中VCM由子公司台氯所提供，從2016年起產能提高為45萬噸。

受惠印度PVC需求於2017年底爆發延續至今年第一季，公司第一季營收達41.44億元、季增9.82%、年增12.27%，EPS上衝1.1元，創5季以來新高。不過第二季起受到印度央行祭出融資限縮政策，影響進口商下單力道，PVC價格跟跌，4月營收僅10.32億元、月減26.41%、年減17.95%，幸而5月起，印度買盤回升，營收上揚至13.6億元、月增32%、年增18%。

法人分析，6月印度並有PVC廠因意外停工，使進口量增加，且為因應6月下旬雨季報到，客戶補庫存動作轉積極，認為6月營收可望維持5月高檔，不過整體第二季營運表現估將弱於第一季。

而7月起，因PVC價格跌深、且需求穩定，台塑(1301)調高PVC外銷報價20美元，印度現貨報價也上揚10美元。公司表示，雖印度受雨季影響，拉貨動能會略降，但整體PVC市況仍較去年同期佳，第三季表現不至於太差，認為今年最弱的月份將落在4.5月，後續營運可望往上。

此外，因上游原料EDC開工率提升，產出增加，使價格走弱，使PVC利差擴大，法人預期，第三季營運可望優於第二季水準，但估不會超過第一季，不過展望今年營運可望優於去年，全年EPS估3.5-4元水準。