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拓凱Q2出貨成長+匯損收斂，營運較前季大幅改善

2017-07-05jolliu

拓凱(4536)運動用品客戶今年訂單均回溫，5月出貨已優於去年同期，但在美元/台幣匯率較去年同期低影響下，單月營收5.62億，僅約持平，法人看好拓凱6月出貨續成長，預期營收可再較前月成長；在獲利展望上，第二季台幣走貶，且與前季匯差縮小，法人評估拓凱匯損可有大幅收斂，獲利亦可較前季(1,400萬元)大幅回溫，後續因第三季仍處運動用品旺季，法人亦看好拓凱營收年增亦有望在第三季轉正。

碳纖維大廠拓凱產品應用約有70%落在運動休閒用品上，其中自行車佔33%、安全帽佔20%，網球拍則佔17%；毛利率較高的航太與醫療則分別佔營收7%、6%，另外，子公司新鴻洲精密科技生產的音圈馬達與其他則約佔10%。

在第二季營運上，因下游運動產業走入旺季，拓凱球拍與自行車客戶訂單均較去年同期顯著回溫，5月出貨已優於去年同期，但在匯率影響下，單月營收5.62億、僅呈年持平，而在6月營運部分，法人看好在運動用品持續放量帶動下，估單月營收將再較5月成長；至於獲利展望上，在台幣匯率回穩且匯差縮小下，拓凱第二季匯損亦將大幅收斂，獲利較前季(1,400萬元)可有顯著回溫。

展望下半年，由於第三季仍屬運動用品旺季，且拓凱訂單能見度亦佳，法人看好拓凱營收有機會在第三季年增轉正。

至於在其他產業應用上，在航太訂單方面，拓凱指出今年出貨保持成長無虞，內裝件與結構件均看成長，但今年預估佔整體營收比重仍在1成以下；另外，在子公司新鴻洲精密科技部分，拓凱指出目前VCM訂單水準仍偏平，但後續第三季仍有客戶專案在持續洽談。

回顧拓凱第一季營運表現，單季營收11.84億元，大致持平去年同期水準，但由於業外受台幣走升干擾，產生約9,700萬元左右的匯損，且無去年同期的售廠收入挹注，單季稅後淨利約1,400萬元、年減近9成，EPS 0.15元。

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