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鉅橡Q3營運向上；美耐板改變通路策略Q4出貨

2017-08-08萬 惠雯

PCB墊板廠鉅橡(8074)進入PCB產業旺季，再加上類載板下半年加入動能，估第三季營收較上季提升，而在高階產品類載板加入以及新產品美耐板出貨下，第四季將為全年最旺季，毛利率也將進一步提升。

而在市場面，鉅橡目前在大陸占營收比重約35%、台灣占40%、其它市場占25%；惟也因為營收中35%來自於人民幣收入，今年則受到人民幣貶值的影響。

鉅橡第二季營收2.94億元，毛利率約在30%的水準，業外有些微匯損，法人估，鉅橡第二季稅後每股獲利約在0.45-0.47元。

展望第三季，鉅橡7月營收1.02億元，月衰退1.9%，第三季中系手機大廠庫存調節結束，拉貨動能回復，又逢第三季產業旺季，估本季營收會較上季成長，毛利率則維持持平表現。

而在類載板動能部分，美系手機大廠旗艦新機改採類載板，加上PCB供應商擴大，帶動高階產品需求，但對墊板的拉貨動能會待第四季較明顯，預估類載板產品對鉅橡的營收貢獻會增加5%左右的水準，整體下半年的營運會優於上半年。且未來類載板有望為非美系客戶導入，鉅橡墊板產品絕緣性及均勻性高，加上製程良率升級，有利於佈局高階產品。

而在新產品的部分，主要是過去幾年已在佈局的裝潢板以及防火的裝飾美耐板，品牌為多娜彩，但此部分正式出貨時間有延誤，主要因為通路問題，在與通路商溝通後，有機會第四季正式出貨，會先以國內市場為主，在東南亞市場，鉅橡在緬甸已有經銷商，也已出貨，第四季則會再加入柬埔寨經銷商。

目前國內美耐板主要的同業為富美家，鉅橡初切入市場仍需要慢慢打入，而鉅橡因原料樹脂是自己生產，因為樹脂占原料成本的45%，所以相對成本較對手低，可以用較便宜的價格搶市。

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