.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

研發投入金額高，法人預期，雖連接元件廠商建舜電(3322)第二季毛利率可望較第一季好轉，只是因業外來不及入帳，單季恐仍呈虧損，第三季營收暫估季持平，本業還難轉盈，只是處分東莞廠的獲利超過9千萬人民幣，單季將轉盈，今年本業恐怕會每季都虧，只是靠大額業外挹注，全年可望有所獲利，後續本業營運能否改善，則須觀察新產品實質效益及成本控管成效而定。

建舜電主要客戶以硬碟廠為主，全球前二大的硬碟廠佔公司的營收比重過半，配合硬碟廠在高速傳輸上的需求，過去在USB 3.1、Type C等接口轉換，經營團隊都有所投入；只是因公司客戶群產業過於集中，近年營運情況並不穩定，今年上半年營收雖有個位數小幅成長，但毛利率表現疲弱，營業費用投入過高，導致稅後虧損反可能擴大。

根據法人的預估，第二季營收雖較首季成長22%，毛利率也會小幅回升至兩位數，但因營業費用處於高檔，單季恐怕續虧。而先前5月公告已完成處分的東莞廠，即便考量近期人民幣變化，但預計的處分收益仍將有9千萬人民幣以上，第三季入帳，對每股盈餘貢獻超過4.5元。

只是業外的一次性入帳後，外界開始將目光轉往本業。在本業方面，公司預期第三季營收跟第二季持平，只是今年營運干擾較大的因素，來自營業費用的大增，主要原因是因應新的傳輸速率要求，投入Thunderbolt的開發，內部認為，可能要至今年底至明年逐步發酵。

也就是說，今年的營收主要仍是靠既有產品，法人認為，雖下半年應有機會優於上半年，全年將呈年增持穩或小幅增長，但是因為毛利率下跌、費用率增加，全年每季的本業轉盈都有難度。不過公司認為，Thunderbolt因投入者少，公司又已掌握客戶，明年應可有具體貢獻，是驅動營收成長的較大動能。

另一個來自於成本控管。公司此次處分東莞廠，主要就是大陸沿海缺工問題結構難解、人工成本又逐年上漲，加上該廠像來的稼動率偏低，以致營運虧損，此次先採售後回租方式，並趁回租期間，預計五年內將東莞廠產能逐步向蘇州及泰國廠移動，以降低固定支出的壓力。

法人認為，建舜電今年本業虧損恐怕較去年為高，但靠業外有機會轉盈，後續本業仍須觀察新產品具體發酵程度，以及集團成本控管效益。