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雷笛克光學Q4估穩；今年EPS挑戰4年高

2017-10-18許 暁嘉

二次光學透鏡/半成品模組廠雷笛克光學（5230）今年以來營收表現平平、第三季旺季效應亦不明顯，主要係接單策略調整及匯率影響。但因生產成本降低、折舊減少、製程效率提升及產品組合較佳，以上半年來看，毛利率提升、獲利成長。預估第四季波動不大，今年營收可能不如去年，但EPS有機會挑戰近4年新高。

受到大陸照明廠商競爭影響，雷笛克近年來積極調整接單策略、改善產品組合，力求營運穩定。不過，公司強調並非一味追求營收成長、或僅以毛利率為接單標準，如果是訂單穩定且能夠長期往來的大客戶，即使毛利率較低、只要能使整體獲利增加，仍願意承接訂單。

另方面，車燈透鏡仍是公司接下來的重點項目之一。儘管有些車燈模組製造商正朝透鏡等零組件進行垂直整合，加上陸廠競爭，導致車燈透鏡業務成長力道較預期緩慢。不過，公司認為，光學設計要求較不高的車燈透鏡較易由車燈廠自行整合，若是光學設計要求較高的透鏡，涉及較深度的模具技術與射出能力的透鏡，還是需要外包專業透鏡供應商來提供。

雷笛克為光學透鏡供應商，其產品主要應用在各類工業及醫療、展演等專業照明，以及商用照明、智慧照明、戶外照明、車燈等等領域，目前二次光學透鏡營收比重約8成，另有模具及模組產品比重約2成。

其中，車燈透鏡去年比重尚低，今年估計可達1成左右，明年挑戰15%。主要客戶包括大陸廠商、日韓廠商，以及歐美、台灣廠商。其中，大陸廠商比重約三分之一，日韓廠商合計比重亦約三分之一，包含歐美及台灣客戶比重合計也有三分之一。

今年以來受到生產成本降低（包含折舊減少及製程效率提升、人員管控等等）以及接單策略調整影響，雖然營收表現受到匯率及接單策略所壓抑，但毛利率仍然改善。累計上半年營收約6億元、年減6%，每股盈餘1.46元、年增近57%。

今年第三季營收來到3.19億元、季增1.4%、年減4.3%，表現平平，累計前三季營收9.2億元、年減5.6%。去年營運高峰落在第四季，今年因為接單策略調整、第四季營收走勢尚難預料，但初估不會比第一季差，第二季到第四季營收水位可能大致平穩。