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常態收入佔比提高，開發金(2883)前三季稅後盈餘扣除去年同期認列一次性影響後，年增31%，且中壽獲利佔比拉高至三成，一舉躍升至最大獲利貢獻來源；法人預期，開發金2020年底前仍將維持縮減開發資本自有投資部位，用以增加壽險及銀行資產配置，在資產配置與槓桿調整的優化持續下，常態盈餘維持年年增長可期，隱含的現金殖利率也吸睛。

開發金前三季自結稅後盈餘85.3億元，扣除去年同期凱基證認列中壽一次性投資利益下，年增31%；且在各事業體的獲利挹注佔比，也有不小調整，其中中壽雖僅持股35%，但貢獻金控三成獲利，成為最大挹注來源，其次為凱基銀的24%，兩者合計獲利佔比已過半，超越相對看天吃飯的凱基證與開發資本合計數。

開發金未來的資產優化調整，仍會持續。其中開發資本今年至今已回收111億元現金，是去年同期的1.57倍，不僅大中華區上市櫃股票佔比的配置比重，已經降到一成左右，且內部也喊出，開發資本自有投資部位目標將降到200億元，較今年9月底350億元再降150億元。

自有投資部位的降低，也是開發資本轉型至資產管理公司的方向，截至9月底開發資本管理資產規模已達428億元，年底經常性管理費收入預期會從去年底的5.75億元，增加至6.32億元。

開發資本釋出的資金，最大將轉至壽險布局。其中開發金增持股權到35%的中壽，前三季已貢獻金控三成獲利，成果超乎預期，特別是中壽前三季獲利的成長雖主要因投資收益成長16%，但固定收益與股利收入的增長19%，顯示資產組合還是朝固定收益的常態收入方向，有利於獲利的穩定性，經營團隊喊出2020年底將中壽併入的目標不變，只是團隊坦言，合併的現金需要時間準備。

增持中壽的股權與投資收益，是外界對開發金未來幾年獲利成長的最大想像，因為光是靠35%的股權佔比，就貢獻三成的獲利，一旦全數併入，將使開發金的獲利翻上一番，資產規模、資產與股東權益報酬率也會同步成長。

其他子公司方面，凱基銀雖因金融交易貢獻減少，前三季獲利年減11%，但存放款規模快速走升，特別將提高如房貸等有擔放款的佔比；而之所以衝刺房貸，最主要是替財管尋求優質客戶，以挹注目前佔手續費比重七成的財管貢獻，可維持增長動能。

另一個亮點在於也是資產管理業的凱基投信，原公司設定今年底管理產規模達200億元，至今已提前超前目標達270億元，年底目標上修到300億元，明年還將朝倍增的600億元挺進。

法人認為，隨開發金的槓桿應用從去年底的9.6倍，提高至9月底的11.5倍，資產組合的優化對獲利的正面挹注延續，未來公司維持該等轉型方向，加上潛在併入中壽的題材，且維持近五年平均現金股息發放率88%的高水準，仍有吸引中長期買盤的條件，有助評價持續提升。

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