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大田Q4旺季能見度佳，全年EPS看挑戰9元

2017-10-19jolliu

以大田(8924)第三季除業外有出售股權獲利10.8億元進帳外，本業也迎來大幅改善，單季營收12.7億元旺季提前發酵，法人看好大田第三季本業獲利有望來到2.2億元，再加上業外挹注，單季EPS可上看9元；至於第四季表現上，法人指出目前大田訂單能見度達11月，10、11月營收都看在4億以上，12月亦有機會來到近4億元，稅後淨利則估在2億上下，EPS約1.7元。

大田成立於1988年，目前營收佔比約有79%從事高爾夫球頭、球桿、球具及其他組件研發、生產、製造、加工等業務，主要客戶為美日各大品牌，包括PXG、TITLEIST、Bridgestone、Mitsibishi、Yonex等等；另有約21%營收為自行車自有品牌與OEM/ODM業務以及高階水五金。

在第三季營運成績上，大田已公告7月自結稅後淨利為7,600萬元、單月EPS 0.62元，針對7月成績，大田指出主要係木桿出貨比例達單月營收2成以上，是以帶動7月單月毛利率走高，但8、9月以後木桿比例已降下來、毛利率亦會回檔，法人評估以第三季單季營收12.7億元來看，毛利率約在27%左右，本業獲利約在2.2億元上下、EPS則有近1.8元水準；至於業外售出深圳奇利田股權獲利部分約10.8億元，換算約貢獻大田第三季稅前EPS約8.9元，是以在業外進帳挹注下，法人推估大田第三季單季EPS有望來到9元，帶動大田前三季由虧轉盈。

展望大田第四季營運，未來在減少深圳廠支出下，人事成本費用均將見大幅收斂，而江西廠方面，大田在產線上亦規劃有大量自動化設備，是以在成本上又再較深圳廠節省，大田下半年成本壓力將可較上半年降低；而在第四季營收展望上，由於仍屬高爾夫球桿頭出貨旺季，法人指出以大田在手訂單來看，10、11月兩月單月營收仍看維持在4億以上水準，目前能見度雖尚不及12月，但法人預估仍有近4億左右成績，單季稅後淨利則看可維持在2億元上下，EPS估約1.7元，而大田全年稅後淨利則看在10.85億元、全年EPS則看挑戰9元。

至於在明年展望上，大田指出以目前生產基地以江西廠單廠營運來看，未來在費用支出上可大幅降低，法人評估如果大田明年淡季仍能維持單月2億元左右的營收表現，淡季即可排除虧損壓力，本業狀況在排除兩廠並存費用偏高的問題後，獲利能力已有長足改善。