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官田鋼今年獲利明顯改善；擬拓螺絲代工業務

2017-10-19鄭 盈芷

受惠於小鋼胚行情持續上揚，官田鋼(2017)今年利差也跟著放大，自結前3季稅後淨利為2.38億元，已超越去年全年的1.83億元；展望Q4，官田鋼因訂單能見度約1個月，整體接單仍可再觀察，不過有鑑於目前小鋼胚價格仍處於高檔，且整體供給偏緊，法人預期，官田鋼Q4利差仍可續穩，而官田鋼斥資逾9億元的螺絲新廠則預計明年上半年試車，目標明年底量產，後年可望開始有螺絲代工業務貢獻。

官田鋼為國內主要盤元與線材供應廠，國內生產基地包括永康廠、官田廠與麻豆新廠，官田鋼目前盤元約佔營收5成，其餘則為碳鋼、鍍鋅等線材收入，與少量的螺絲加工收入，官田鋼盤元年產能27萬噸，鍍鋅線材產能4萬噸，碳鋼線材9萬噸，螺絲年產能則約1.5萬噸；至於轉投資的夏都(2722)則約貢獻營收15%，獲利也相對穩，而官田鋼幾乎所有營收都來自內銷。

官田鋼主要產品為盤元，屬於線材與螺絲廠的上游原料，與鋼價行情連動較大，也因此，Q2鋼價行情跳水時，官田鋼接單也明顯走淡，Q2合併營收季減幅度達27%，而隨著鋼價回升，加上Q4傳統旺季預期帶動，官田鋼Q3合併營收則季增達5成。

官田鋼今年每季營收波動雖大，惟受惠於大陸淘汰工頻爐、中頻爐產能，小鋼胚供給因而吃緊，也帶動小鋼胚行情走旺，而官田鋼小鋼胚原料除了跟國內電爐廠採購外，也廣泛向巴西、俄羅斯、日本、英國等國家採購進口，由於公司料源多元，且都為長期合作關係，進料相對具競爭力，官田鋼Q1、Q2毛利率都穩在18%，法人推估，官田鋼Q3毛利率仍穩，而受惠於利差改善，官田鋼自結前3季稅後淨利達到2.38億元，已超越去年全年的1.83億元，而若以現行股本估算，官田鋼前3季EPS約0.73元。

展望Q4，由於官田鋼主要接內銷訂單，能見度僅1個月，加上Q3營收基期明顯墊高，整體Q4接單還有待觀察，不過在鋼價上漲支撐下，法人認為，官田鋼Q4產品利差仍可看穩。

另外，官田鋼為提升產品附加價值，也斥資9.58億元，設立螺絲新廠，跨入螺絲代工市場，新廠有機會於明年上半年展開試車，預計明年底量產，年產量規劃為3.6萬公噸，預期螺絲代工業務將有機會在後年看到貢獻。