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自行車鏈條大廠桂盟(5306)啟動首筆外部併購案，擬透過子公司、以不超過4億元併購中國外資企業XMY公司，桂盟表示，XMY主要是汽車、摩托車、電動車、自行車和其他機動車的鏈條及相關配套配件廠商，併購將有助集團更完整的產品佈局，及效率提升，同時，也將擴大多品牌的行銷策略，相關合併目標11月完成，開始挹注營收。

桂盟在2011年入主訊康後，分階段完成集團整併計劃，2012年透過投資台灣桂盟與越南桂盟，完成高階自行車、及東協機車鏈條市場的佈局；2013年再增加歐州、美國、印尼的銷售通路，進行第二階段的國際整併；2014年投資天津桂盟，正式將中國大陸的自行車市場納入營運，2015年再併深圳桂盟，分別完成第三、四階段整合。

2016 年投資蘇州桂盟，完成第五階段計畫，自行車業務也全數整合完成；第六階段則是2017年7月，將汽車正時系統、以及車庫門開門機業務，收購納入桂盟營運中，集團內部的整合也全部達成目標，今年起則展開外部收購計劃。

桂盟表示，公司的技術核心為鏈條及傳動系統製造，過去僅應用於自行車行業與機車市場，為了將公司的核心技術，運用在更多領域上，並且擴大材料的統購、及跨業技術整合提升等，因此對外展開併購。

日前桂盟董事長吳盈進(見附圖右)也曾表示，桂盟鏈條目前僅用燃油車，未來會擴大佈局因應未來電動車時代，這塊對桂盟而言過去是零，未來則有很大的成長空間。

他也以桂盟供應GOGORO為例，GOGORO 1是用皮帶鏈條，而GOGORO 2則改用鋼材鏈條，以此為經驗，桂盟也會去佈局與汽車電動車的連結。

此次桂盟擬取得XMY公司的100%股權，外界即視之為桂盟集團進一步佈局電動車的動作，是否為桂盟帶來新一波成長動能，值得關注。

業績部份，桂盟今年受到中國共享單車市場調整，前8月營收僅增6.17%，整併效益已不明顯，但公司看好，共享單車的調整，將帶來高階車款的訂單，單價、毛利率也會較佳。此外，桂盟近年轉往深耕超高端自行車、以及OE汽車和AM汽車市場，第3季自行車進入新車款上市季節、汽車也有新車款、新訂單加入，營收表現有望優於上半年，全年營收也可以維持成長。

惟法人則認為，桂盟今年上半年受到台幣匯率干擾，毛利率走跌，EPS 4.04元，僅與去年同期的4.03元相當，下半年營收雖穩步走升無虞，但考量美元走強、新興市場消費力道轉弱下，獲利恐受干擾；同時，今年新併入的XMY貢獻度仍待觀察，今年的營收看增，獲利則暫以持平看待，低於年初預期的成長。

不過，法人仍期待，桂盟在全球自行車鏈條市場穩居龍頭，新跨入摩托車、汽車領域，對拓展營運觸角應可正向看待，在併購XMY公司後，明年營收持續看增，業績也有望重啟成長。

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