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中鴻下半年獲利仍有可期，關注10月盤價走勢

2017-09-25鄭 盈芷

中鴻

受國際鐵礦石價大幅修正，以及大陸「十九大」召開在即、加上美國縮表，短期鋼市氛圍較為觀望，而中鴻(2014)即將於本周開出10月盤價，市場也關注中鴻能否力守漲幅，法人指出，中鴻因開盤價格相對具競爭力，8、9月接單狀況理想，而在報價逐步拉升下，9月利差已明顯轉好，且鋼管廠也已小幅獲利，若Q4鋼價持續平穩，下半年獲利仍具期待空間，可持續關注。

中鴻為中鋼(2002)旗下軋延廠，產品主要包括熱軋、冷軋，合計佔營收8~9成，其餘則為鍍鋅鋼捲與鋼管產品，而客戶則以國內單軋廠為主，目前內銷約佔營收6成，外銷則佔4成，外銷市場分散於越南、馬來西亞、泰國、馬來西亞、菲律賓與韓國等地，原料扁鋼胚則由中鋼集團、日本和歌山共同供應，而因料源具競爭力，中鴻成本波動性也相對降低，有助於提升獲利競爭力。

中鴻上半年受惠於鋼價較去年同期墊高、銷量擴大，上半年合併營收達194.87億元，年增22.2%，EPS為0.71元，較去年同期的0.51元提升；中鴻Q2底待彌補虧損僅剩35.74億元，Q2底每股淨值為7.28元。展望下半年，中鴻7月盤價止跌、8月小漲，法人預期，中鴻8月利差將可較7月改善，不過利差還在相對低檔，而隨著中鴻9月內銷盤價大幅彈升800~1300元/公噸、外銷上漲35~40美元/公噸，法人推估，中鴻9月起利差將有較明顯提升。中鴻因扁鋼胚料源具競爭力，報價相對具優勢，8月銷量達20萬噸，預期9月銷量仍可突破20萬噸。

中鴻本周也將開出10月盤價，市場預期中鴻仍將持續開漲，不過因近期鐵礦石價格出現較大的修正，導致市場短期心態趨於謹慎，市場也關注中鴻10月盤價開出情形。

法人認為，中鴻因有具競爭力料源支撐，加上鋼管廠下半年營運已經轉盈，且目前月銷量也都穩在1萬噸，中鴻Q3、Q4都將持續維持獲利表現，而隨著9月利差大幅提升，中鴻Q3獲利將可較Q2改善，而若Q4報價能夠持續守穩，預期Q4獲利將進一步放大，法人認為，中鴻下半年獲利仍有機會挑戰超越上半年。

觀看近期鋼市，有鑑於大陸9月起展開安全生產大檢查，市場預期上游煉鋼需求將縮，導致鐵礦石價格重挫，上週失守70美元/公噸，目前則在62美元/公噸；而在鐵礦石漲多回檔下，近期大陸鋼價也出現高檔震盪的情況，加以大陸十九大即將召開，短期氛圍較為觀望，不過整體來看，由於Q4為下游傳統用鋼旺季，法人認為，Q4鋼價仍相對有撐。