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科誠Q2營收估溫和成長；下半年出貨待觀察

2017-06-03張 以忠

科誠(4987)今(2017)年第1季營收年增6.24%，且因毛利較佳的歐洲地區營收比重提升，毛利率年增4.71個百分點，營業利益年增39.64%，惟因業外出現匯損，致稅後淨利年減21.41%，EPS為0.78元；展望後市，法人表示，4月客戶較淡，預期5月拉貨回穩，營收可較前月增溫，整體第2季營收估較前季溫和成長，惟預期歐洲市場佔比會較前季下滑，單季毛利率暫估較前季修正，而因目前能見度並不高，下半年出貨表現仍需持續觀察。

科誠為條碼印表機廠，主要經營印表機品牌(Godex)、代工(ODM)與銷售碳帶耗材。目前營收結構為自有品牌條碼印表機約佔8成、ODM佔1成、碳帶1成；目前銷售地區營收佔比為美洲約佔21%、亞洲19%、中國佔29%、歐洲31%(含非洲、中東)。

由於美國電子大廠Honeywell併購科誠的ODM客戶Datamax，Honeywell在進行組織整頓調整下，因而減少下單給ODM廠，使科誠營收表現自2015年開始受到影響。

科誠今年第1季營收達2.36億元、年增6.24%，主因科誠布局東南亞、南亞經銷體系有成，帶動銷售力道升溫，此外歐洲地區銷售表現亦有所成長，毛利率部份，受惠毛利較佳的歐洲地區營收比重提升，加上去年第1季認列存貨跌價損失、基期較低，今年第1季毛利率達41.00%、年增4.71個百分點，營業利益4217.4萬元、年增39.64%，惟因台幣升值業外出現匯損，稅後淨利達1951.6萬元、年減21.41%，EPS達0.78元。

展望後市，法人表示，科誠4月客戶拉貨需求較淡，致營收達6911.4萬元，月減28.16%、年減16.44%，預期5月拉貨回穩，營收可較前月增溫、並優於去年同期，整體第2季營收估較前季溫和成長，惟預期歐洲市場佔比會較前季下滑，單季毛利率暫估較前季修正；不過在業外部分，則預期台幣波動趨緩，因此整體匯兌表現可望較前季改善。

下半年展望部分，法人表示，由於目前能見度並不高，下半年出貨表現仍需持續觀察。

展望今年全年，法人表示，預期在東南亞、歐洲以及北美市場需求回溫帶動下，今年營收及本業表現估較去年谷底回升；營收方面，原本估計今年能有雙位數增幅，不過近期匯率波動較大，且中國市場需求看保守下(主因碳帶業務受到當地廠低價競爭影響)，將影響營收表現，因此今年營收暫估成長個位數。