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雅茗Q1展店加速；今年獲利估增雙位數

2017-03-07張 以忠

雅茗-KY(2726)在加盟政策調整之下、有效提升加盟主合作意願，今(2017)年第1季快樂檸檬預計展店40間以上，全年來看，今年除中國之外，海外部分，今年預計在澳洲、英國、北美、越南有展店計畫，而游香食樂今年預計展3店，中高端茶飲品牌茶閣里的貓眼石則要展10店，今年全年合計旗下所有品牌店數目標淨增加200店、較去年明顯提速，整體來看，法人表示，今年雅茗營收及獲利估雙位數成長。

以泡沫紅茶起家的雅茗天地集團，旗下擁有仙蹤林、快樂檸檬，並與日本京王集團合資開設游香食樂及Fresh Tea兩個品牌，西班牙料理品牌alma以及中高端茶飲品牌茶閣里的貓眼石。目前雅茗門市合計達約720間，門市主要分布於中國，另於香港、台灣、菲律賓、澳洲、美國、英國等地也有據點。目前營收結構中，直營約佔44%、加盟約佔56%(含原料銷售、加盟金、特許金收入)。品牌則以快樂檸檬為大宗，佔營收8成以上。

雅茗去年前3季營收達13.08億元、年增8.92%，由於採購議價能力提升、成本控管有成，毛利率達52.67%、年增4.81個百分點，營業利益1.18億元、年增98.78%，稅後淨利8965.3萬元、年增56.11%，EPS達2.98元。

雅茗去年第4季營收達4.49億元，季減6.24%、年增11.38%，法人表示，去年第4季獲利估可年成長，全年獲利可寫新高成績、EPS估3.6-3.7元(股本3.03億估算)。

雅茗今年1月營收達1.75億元、年增2.23%，其中1月在中國開出24家店，海外則於美國洛杉磯與舊金山各開出1間，預期2月因農曆年節因素、店面施工進度較緩，不過2月簽約家數達30間，目前依進度開店，3月預計有19店開出，整體第1季計展店40間以上，法人預估，第1季營收可保持年成長表現。

雅茗為了加速擴大事業版圖，針對加盟政策進行調整，包括加盟費用的優惠、降低保證金門檻、門市優化等，有效提升加盟主合作意願；雅茗去年店數淨增加逾百間，今年全年合計旗下所有品牌店數目標淨增加200店、較去年明顯提速。法人表示，今年在展店效益下，雅茗營收及獲利估雙位數成長。

海外市場部分，雅茗展店以快樂檸檬為主，今年預計在澳洲、英國、北美、越南有展店計畫，目前已與澳洲代理簽約，越南市場也將透過加盟展切入，與英國加盟商的合資公司以及與烘焙連鎖品牌聖瑪莉的合資公司，今年也會有展店動作。

游香食樂部分，目前於上海有3間據點，今年持續優化菜單及調高定價，並配合外送外賣平台提高銷售額，目前單店營收持續穩定向上，今年預計再開3間，且力拚開始挹注獲利表現。

去年底推出的中高端茶飲品牌茶閣里的貓眼石部分，目前上海美羅城有1家店，來客數表現佳，價格帶約人民幣25-30元，今年預計在中國再展10家店，將成為雅茗未來營運成長新動能。

另方面，雅茗目前有2億元有擔保可轉換公司債，將於2018年到期，今年粗估轉換約一半，估計全數轉換後股本將達約3.45億元。